La inflación tiene muchas implicaciones preocupantes, pero la más obvia es la pérdida gradual de poder adquisitivo.
A medida que arraigue la inflación, el poder adquisitivo de un dólar disminuirá en relación con su valor en el pasado.
Debido a unos tipos de interés históricamente bajos, los inversores a largo plazo y los jubilados han estado menos atentos a la inflación durante la década anterior. La inflación es un grave riesgo para una jubilación cómoda en el futuro y debe tenerse en cuenta como tal.
El aumento de la incertidumbre económica es consecuencia directa de la inflación. Las presiones inflacionistas llevan a la Junta de la Reserva Federal a considerar la subida de los tipos de interés. Las acciones de la Reserva Federal pueden desencadenar oscilaciones bursátiles a corto plazo, y los fondos de renta fija pueden perder valor si suben los tipos de interés.
En este artículo analizaremos cómo puede beneficiarse de la inflación y exploraremos las diferentes opciones que puede tener para proteja su patrimonio.
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¿Cómo puede beneficiarse de la inflación?
La perspectiva de inflación (y el aumento de la incertidumbre) es motivo suficiente para reevaluar su estrategia de inversión y asegurarse de que su cartera está bien diversificada. El primer paso para proteger sus ahorros de la inflación es invertir en una cartera diversificada que no esté excesivamente concentrada en ningún tipo de activo.
Cuando los precios de los bienes y servicios suben más deprisa que los salarios, los consumidores experimentan una pérdida de poder adquisitivo. Para los inversores, esto implica desplazar parte de su capital hacia activos que aumenten de valor o se mantengan estables en relación con la inflación.
Cuando la inflación es alta, estas inversiones suelen tener buenos resultados:
- Los productos derivados de materias primas como el oro, el petróleo y la soja también deberían subir de precio.
- Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y los bonos indexados a la inflación tienen rendimientos que aumentan cuando suben las tasas de inflación.
- La mayoría de las subidas de precios son absorbidas por los consumidores, lo que convierte a las empresas de bienes de consumo básico en una inversión sólida.
- Las inversiones de riesgo, como los valores respaldados por hipotecas (MBS) y las obligaciones de deuda garantizadas (CDO), suelen salir bien paradas cuando se enfrentan a la inflación.
A pesar de la relativa estabilidad del sector inmobiliario como inversión, en 2023 se debe proceder con cautela.
La incapacidad de pagar la deuda aumenta el desempleo y debilita el sistema financiero y la economía en su conjunto. La Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos ha fijado un objetivo a largo plazo de inflación de 2% como el nivel más compatible con la consecución tanto de la estabilidad de precios como del pleno empleo.
Cuando las tasas de inflación suben o bajan bruscamente, surgen problemas tanto para los inversores como para los consumidores. Ello se debe a que pueden plantear graves problemas a la economía. Los efectos que tienen sobre los distintos tipos de activos son igualmente variables y a menudo inesperados.
La inflación es un indicador económico cuantitativo, cuantitativo y cualitativo, que mide la tasa de variación de los precios de una cesta de la compra. El aumento de los precios a lo largo del tiempo es a lo que se refieren los economistas cuando hablan de inflación, y la tasa de inflación se mide en términos porcentuales.
¿Cómo se controla la inflación?
El Índice de Precios de Consumo (IPC), el Índice de Precios de Producción (IPP) y el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal son los datos económicos más utilizados para el seguimiento de la inflación. El Consejo de la Reserva Federal suele utilizar el índice de precios del consumo personal para determinar la inflación.
El PCE es más completo que el IPC, ya que se pondera por indicadores de consumo como los utilizados para calcular el PIB, en lugar de por una encuesta sobre los hábitos de compra de los consumidores individuales.
El Índice de Precios de Consumo calcula el coste medio ponderado de una cesta de la compra de bienes y servicios adquiridos por los consumidores urbanos. El BLS publica actualizaciones mensuales de estos datos.
El IPP-5 representa una media ponderada de los precios de producción nacionales. En muchos productos y algunos servicios se incluyen sus precios de venta originales. El BLS también publica informes mensuales al respecto.
En comparación con el Índice de Precios de Consumo, el Índice de Precios PCE ofrece una visión más completa de la evolución del gasto de los consumidores a lo largo del tiempo. La Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de EE.UU. lo publica todos los meses.
Estos tres índices ofrecen una lectura “básica” que es menos sensible a los cambios en los costes de los alimentos y la energía. El Banco de la Reserva Federal de Dallas publica un índice de precios PCE medio recortado como indicador alternativo de la inflación; este índice elimina de cada cálculo mensual las categorías de gasto con las mayores oscilaciones de precios (en cualquier dirección).
¿Cómo afecta la inflación al rendimiento de sus inversiones?
Aunque los efectos de la inflación sobre la economía y el valor de los activos son difíciles de prever, la historia y la teoría económicas proporcionan algunas pautas.
Cuando hay inflación, los activos de deuda a tipo fijo (como los valores respaldados por hipotecas) son los que más sufren debido al aumento de los tipos de interés y las amortizaciones del principal. Si la tasa de inflación es mayor que el tipo de interés, los prestamistas incurrirán en una pérdida neta.
Algunos inversores se fijan más en el tipo de interés real que en el nominal, ya que éste tiene en cuenta la inflación.
La deuda a largo plazo a tipo fijo es más vulnerable a la inflación que la deuda a corto plazo debido al efecto mayor y compuesto de la inflación sobre el valor de los reembolsos futuros.
Los mejores activos cuando la inflación es alta son los que con toda seguridad generarán ingresos adicionales o se revalorizarán. Un inmueble de alquiler cuya renta esté sujeta a subidas periódicas es un ejemplo, al igual que un gasoducto energético cuyas tarifas aumenten con la tasa de inflación.
Se ha comprobado que las acciones de valor superan a las de crecimiento en situaciones inflacionistas. Las empresas con elevados beneficios en relación con el precio actual de sus acciones se consideran valores de valor. También suelen tener flujos de caja saneados, que los compradores de precios al alza tienden a apreciar.
Sin embargo, los ajustes de los tipos de interés son una reacción habitual de la política monetaria a la inflación, y los valores de crecimiento tienden a ser más susceptibles a estos cambios.
Las acciones de crecimiento tuvieron una gran década, ya que la inflación era prácticamente inexistente. Sin embargo, los valores de valor han resurgido con fuerza recientemente. Las condiciones son propicias para que sigan triunfando.
Los TIPS, o Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación, son deuda negociable emitida por el Tesoro de Estados Unidos que está asegurada contra las pérdidas debidas a la inflación. En comparación con los bonos tradicionales de tipo fijo, los TIPS también se benefician de ajustes periódicos por inflación.
Los TIPS son una buena opción para la parte de menor riesgo de la cartera de un inversor si esos objetivos están en primera línea de su estrategia de inversión. La plena fe y el crédito del Gobierno de Estados Unidos garantizan el reembolso del principal a los titulares de valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS).
¿Cómo afecta la inflación al sector inmobiliario?
Invertir en bienes inmuebles es habitual porque sirve de cobertura contra la inflación y produce un flujo constante de ingresos por alquiler.
Las compras directas de inmuebles o las inversiones a través de REIT o fondos especializados también son opciones viables para los inversores.
Cuando estalló la inflación persistente en la década de 1970, los inversores inmobiliarios se beneficiaron enormemente. Sin embargo, como demostró la crisis financiera de 2007-2008, el aumento de los tipos de interés también puede tener un impacto negativo en los precios inmobiliarios. La respuesta estándar de la política monetaria al aumento de la inflación es un incremento de los tipos de interés.
La inflación tiende a ser favorable para las viviendas unifamiliares financiadas con modestas hipotecas a tipo fijo. El valor de su vivienda aumentará en consonancia con la subida de la inflación, pero su cuota hipotecaria permanecerá invariable. Esta es la base del aumento de su patrimonio a través del capital inmobiliario.
Si los alquileres suben en su zona, puede protegerse invirtiendo en bienes inmuebles. Los alquileres tienden a subir durante los periodos inflacionistas, al igual que los precios de otros bienes y servicios. Las hipotecas, a pesar de ser menos adaptables que los arrendamientos, son preferibles en periodos de alta inflación.
¿Cómo afecta la inflación a las materias primas?
El oro y otros metales preciosos son ejemplos de materias primas, al igual que una amplia gama de materias primas y recursos naturales. En general, el coste de producción para satisfacer la creciente demanda se tiene en cuenta en el aumento de los precios de mercado.
En tiempos de imprevisibilidad, las materias primas suelen considerarse una inversión segura. A diferencia de las acciones y los bonos, que tienden a moverse en la misma dirección, las materias primas tienden a moverse en la dirección opuesta y no pagan dividendos porque no reflejan ningún negocio subyacente.
Cuando aumenta la inflación, muchas personas deciden invertir su dinero en materias primas cuyo valor se espera que se revalorice.
El oro, y en menor medida otros metales preciosos, ha sido el principal refugio en épocas de alta inflación durante milenios, impulsando al alza sus precios.
Además de invertir en fondos de inversión respaldados por oro y fondos cotizados en bolsa (ETF), puede comprar oro a través de un comerciante de lingotes o monedas.
Directa o indirectamente, a través de un fondo cotizado en bolsa (ETF) o de un fondo de inversión especializado, los inversores pueden exponerse a una materia prima comprando acciones de sus productores.
Históricamente, muchos tipos de inversiones se han considerado un seguro contra la inflación. Algunos ejemplos de este tipo de inversiones son la renta variable, la renta fija y las materias primas.
El petróleo, el cobre, el algodón, la soja y el zumo de naranja son ejemplos de bienes agrícolas y materias primas que entran en la categoría de productos básicos. En una economía inflacionista, los precios de las materias primas tienden a crecer a la par que los precios de los bienes de consumo que las utilizan.
El coste de la gasolina y el transporte aumenta, por ejemplo, cuando sube el precio del crudo. Los mercados de futuros y las acciones de los productores son opciones para los operadores sofisticados interesados en las materias primas.
Sin embargo, los fondos cotizados en bolsa que tienen participaciones en futuros de materias primas a menudo obtendrían peores resultados que el precio creciente de las materias primas debido a la necesidad de renovar sus posiciones en futuros a medida que vencen.
¿Cómo afecta la inflación a los bonos?
Los bonos son una opción de inversión un tanto ilógica dado el impacto negativo que la inflación tiene sobre la deuda a tipo fijo. En cambio, los bonos indexados a la inflación tienen un tipo de interés que fluctúa con la tasa de inflación.
Los inversores estadounidenses suelen optar por los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), que están vinculados a la inflación del IPC.
Si el IPC sube, también lo hace el valor de su inversión en TIPS. Dado que los intereses se calculan sobre el saldo principal, cualquier crecimiento del valor base también se traduce en un crecimiento correspondiente de los pagos de intereses. También existen en el mercado bonos indexados a la inflación de otros países y de otros tipos.
Existen varios puntos de entrada para los bonos indexados a la inflación. Por ejemplo, los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) pueden invertirse directamente a través del Tesoro de EE.UU. o de una cuenta de corretaje.
Algunos inversores los poseen en fondos de inversión y ETF. Piense en bonos basura si quiere hacer una apuesta más arriesgada. Cuando sube la inflación, los inversores buscan los mayores beneficios que ofrece la deuda de alto rendimiento, como se define formalmente, en lugar de otras inversiones de renta fija menos arriesgadas.
Sin embargo, no todas las acciones son iguales cuando se trata de la capacidad de seguir el ritmo de la inflación. Las acciones con fuertes dividendos, por ejemplo, a veces sufren el mismo destino que los bonos de renta fija durante los periodos de fuerte inflación.
Las empresas de consumo básico son un buen ejemplo de un sector que puede repercutir el aumento de los costes de los insumos en los consumidores.
En épocas de inflación elevada, los bonos de ahorro estadounidenses se convierten de repente en una opción de inversión viable. Los bonos I garantizan seguir el ritmo de la inflación, a pesar de que sólo se pueden comprar por valor de $10.000 al año y de que no son activos negociables. Al igual que los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), proporcionan un rendimiento del principal prácticamente asegurado.
Invertir en bonos I es una buena manera de proteger el poder adquisitivo de una parte de su cartera sin esperar beneficios excesivos.
Es prudente considerar alternativas a la renta variable que tengan posibilidades de seguir el ritmo de la inflación, dado que muchas inversiones, como el efectivo y los bonos de larga duración, pueden perder valor real en periodos inflacionistas.
¿Qué pasa con las obligaciones de deuda y los préstamos?
Los préstamos apalancados permiten protegerse de la inflación. Debido a su condición de producto de tipo variable, los bancos y otros prestamistas pueden aumentar el tipo de interés que cobran para garantizar que los inversores reciban un rendimiento que sea al menos tan alto como la tasa de inflación.
Los conjuntos estructurados de hipotecas y préstamos al consumo, conocidos como valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO), son otra posibilidad. Los inversores no adquieren la titularidad de las deudas subyacentes, sino que compran valores que tienen los préstamos como activo subyacente.
Los MBS, las CDO y los préstamos apalancados son productos complejos, potencialmente peligrosos (dependiendo de la calificación crediticia) y que suelen requerir inversiones iniciales considerables.
Para la mayoría de los inversores ordinarios, lo mejor es adquirir un fondo de inversión o un fondo cotizado en bolsa (ETF) destinado a este tipo de activos de renta.
Inversiones para la inflación: Ventajas e inconvenientes
Cualquier inversión, incluida cualquier posible cobertura de inversión, conlleva su propio conjunto de ventajas e inconvenientes. Cada uno de los activos enumerados anteriormente presenta ventajas e inconvenientes.
Invertir durante la inflación puede ayudarle a conservar a largo plazo más dinero ganado con esfuerzo. La segunda es que te importa ver cómo aumentan tus ahorros.
Puede llevarle a diversificar sus participaciones, lo que siempre es una buena idea. Los principios tradicionales de construcción de carteras, como la diversificación de las participaciones para reducir el riesgo global, pueden aplicarse tanto al crecimiento de los activos como a la protección frente a la inflación.
Sin embargo, los inversores no deben dejar que la inflación sea el factor decisivo de su cartera. No se desvíe de los objetivos o plazos de su plan de inversión si los ha fijado.
Si necesita que su cartera crezca significativamente, por ejemplo, no debería tener demasiada en valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS).
No invierta en acciones de crecimiento a largo plazo si pronto va a necesitar el dinero. Nunca permita que su preocupación por la inflación le lleve más allá de su nivel aceptable de riesgo.
No se puede asegurar nada. Las estrategias habituales de protección contra la inflación no siempre protegen contra las subidas de precios, y los acontecimientos inusuales del mercado pueden impulsar el rendimiento de inversiones poco probables y dejar a otras en la cuneta.
¿Cuándo es buena la inflación?
El término “inflación” se utiliza habitualmente para caracterizar la reacción de la economía ante la escalada de los costes del petróleo o los alimentos. Por ejemplo, si el precio del petróleo se duplica de $75 a $100 por barril, subirá el coste del transporte para todos. Podría producirse un efecto dominó en los precios.
Sin embargo, la mayoría de los economistas tienen una opinión ligeramente diferente sobre lo que constituye la inflación. El nivel general de precios sube como consecuencia de la inflación, que es el resultado de la relación entre la oferta y la demanda de dinero.
La Reserva Federal aspira a una tasa de inflación del 2% cada año porque considera que este nivel de crecimiento es propicio para las empresas.
La inflación afecta sobre todo a las personas porque merma su capacidad de comprar cosas. Los efectos de la inflación significan que la misma cantidad de dinero en efectivo puede comprar menos en diferentes épocas inflacionistas, aunque la denominación de la moneda siga siendo la misma.
Los efectos de los ajustes del coste de la vida pueden notarse en la renta neta de una persona, pero es más probable que se noten en su gasto diario en cosas como alimentos, vivienda y otras necesidades.
Cuando aumenta la inflación, la Reserva Federal suele subir los tipos de interés de los fondos federales para combatir el problema. El coste de la deuda aumenta como resultado de un impacto en cascada del aumento de los tipos de los fondos federales sobre otros tipos de crédito. Los tipos de los fondos federales y los tipos de interés de las tarjetas de crédito tienden a subir.
Una economía aletargada es el resultado de una inflación creciente que conduce a tipos de interés más altos sobre la deuda. Las épocas inflacionistas se caracterizan por el aumento de los precios y de los tipos de interés de la deuda nueva.
Como consecuencia de estos dos factores, las empresas ven caer sus ventas y la economía se resiente. El resultado puede ser un descenso de los beneficios empresariales, despidos y un aumento de la presión financiera sobre las familias.
Este bucle de retroalimentación puede acabar provocando una desaceleración de la economía. La Reserva Federal hace malabarismos para evitar la inflación y mantener bajo el desempleo.
Sin embargo, ambos elementos cambian a menudo de lugar. Sus políticas a menudo potencian uno mientras rebajan el otro.
Al intentar frenar la inflación, la Reserva Federal corre a menudo el peligro de desencadenar una recesión, aunque esto no puede predecirse con ningún grado de certeza.
Ventajas de las subidas de precios
La inflación es beneficiosa para la producción cuando la economía funciona por debajo de su capacidad y existe un exceso de capacidad en forma de mano de obra o recursos ociosos. Más dinero en circulación significa un mayor nivel de demanda agregada. Cuando aumenta la demanda, las empresas responden aumentando la producción.
John Maynard Keynes, economista británico, sostenía que una inflación moderada era esencial para evitar la “paradoja del ahorro”.”
Los consumidores aprenden a retrasar las compras a la espera de una oferta mejor si se permite que los precios bajen regularmente a medida que la economía se vuelve excesivamente productiva, lo que conduce al dilema descrito anteriormente. Esta paradoja tiene el efecto general de reducir la demanda agregada, lo que a su vez reduce la producción, provoca despidos y debilita la economía.
Hubo un tiempo en que los economistas pensaban que el aumento del desempleo podía contrarrestarse con más inflación para evitar que bajaran los precios. La conocida curva de Phillips describe esta conexión. La estanflación que asoló Estados Unidos en los años setenta acabó con la credibilidad de la curva de Phillips.
¿Quién se beneficia más de la inflación?
Al devolver los préstamos con dinero que vale menos de lo que pidieron prestado, los prestatarios se benefician de la inflación.
Se impulsa el gasto a todos los niveles porque se fomentan los préstamos y los empréstitos. Durante un periodo inflacionista, el valor del préstamo de $10.000 de un deudor disminuye cada año.
Debido a la disminución del valor de la deuda en periodos de alta inflación, es preferible pagarla lentamente desde el punto de vista del poder adquisitivo.
En particular, la inflación podría ayudar a los propietarios de viviendas que se han comprometido con hipotecas a largo plazo y a tipo fijo. Unos tipos de interés más altos desaniman a los compradores de vivienda, lo que puede ser una buena noticia para quienes ya se encuentran en una posición financiera sólida.
Los que llevan tiempo en sus puestos actuales o ocupan puestos más seguros tienden a salir mejor parados cuando la economía se ralentiza y aumenta la posibilidad de recesión. Es más probable que los recortes presupuestarios afecten a quienes trabajan en puestos menos deseables o en divisiones/empresas más nuevas.
Por último, una mayor tasa de inflación suele ir acompañada de una disminución del valor de la moneda de un país en relación con la de otros países.
Como resultado, el valor de otras divisas sube en comparación con la moneda inflacionista y experimenta una presión a la baja. La inflación en un país puede ser una buena noticia para quienes tienen dinero extranjero y pueden convertirlo a un tipo de cambio favorable.
La inflación es dinámica; evoluciona con el tiempo. Los inversores, los consumidores y los particulares harían bien en tener en cuenta que las políticas gubernamentales y las tasas de inflación mensuales pueden fluctuar significativamente.
La inflación suele considerarse una señal de alarma de problemas económicos. Los consumidores se ven afectados por costes más elevados, una mayor probabilidad de pérdida de empleo y menos renta disponible. Esto es especialmente cierto para las personas cuyos sueldos y salarios no aumentan al mismo ritmo que la inflación.
Cuando la inflación es alta, puede resultar difícil para los consumidores realizar gastos importantes. A medida que aumenta el coste de la deuda en respuesta a las subidas de tipos de la Reserva Federal, muchos aspirantes a propietarios de vivienda se ven incapaces de hacer frente al aumento de la cuota mensual.
Los consumidores que dependen de bienes duraderos también se ven afectados negativamente por la inflación. Los trabajadores con contratos no renovables y de corta duración, por ejemplo, no tienen derecho legal a un aumento de sueldo.
Los inversores en valores de renta fija son otro buen ejemplo. Mientras dura la inversión, la tasa de rendimiento de los valores de renta fija permanece constante, aunque sería más alta durante un periodo inflacionista.
Por último, la inflación perjudica a los jubilados de varias maneras. La inflación se tiene en cuenta en los incrementos del coste de la vida que se aplican a la Seguridad Social y a otras prestaciones públicas. Sin embargo, los aumentos de las prestaciones a veces van a la zaga de los aumentos de precios, lo que obliga a los jubilados a soportar costes más elevados.
Conclusión
Varios activos financieros están vinculados a las variaciones del Índice de Precios al Consumo o a la tasa de inflación. Si mantiene estas inversiones, tendrá prácticamente asegurada una rentabilidad nominal (aunque una pequeña rentabilidad real).
Como consecuencia del aumento de los precios y del mayor coste de la deuda, la inflación también puede ejercer presión financiera sobre los hogares, fomentando el gasto. En épocas de baja inflación, los clientes pueden acumular fondos, lo que les da más poder adquisitivo cuando los tipos de interés son altos.
Muchos ven la inflación como una amenaza y un perjuicio. Algunos ven la inflación como un aspecto integral de la expansión económica.
La reacción del gobierno ante la inflación, que suele consistir en subir los tipos de interés, ralentizar la economía y aumentar el peligro de inflación, es un factor importante a tener en cuenta. En épocas inflacionistas, unos ganan y otros pierden.
Dado que la inflación se produce nos guste o no, podríamos utilizarla como excusa para revise toda nuestra estrategia de inversión. A pesar del reciente repunte de la inflación, los tipos de interés se mantuvieron en torno a mínimos históricos en agosto de 2021.
Mantener sus inversiones diversificadas y adecuadamente financiadas es una de las mejores maneras de capear el temporal de la inflación.
Las acciones ofrecen la mayor protección a largo plazo frente a la inflación, y es prudente diversificar en otras clases de activos, como el sector inmobiliario, las materias primas, los TIPS o los bonos del Tesoro. El efectivo inactivo se depreciará, y los bonos a largo plazo se verán afectados por una subida de los tipos de interés.
Siempre es una buena idea hacer balance de su situación financiera y realizar los ajustes necesarios siempre que haya inflación, ya sea temporal o no.
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