La inversión islámica es legal y accesible en Canadá, pero no funciona a través de un sistema bancario islámico independiente. En su lugar,
Las inversiones islámicas y conformes con la sharia en Canadá existen dentro del marco financiero general, y se ofrecen a través de opciones como ETF y fondos de inversión seleccionados, planes de jubilación en el lugar de trabajo, gestores de carteras especializados y acuerdos inmobiliarios estructurados.
Los inversores no eligen entre las finanzas “islámicas” y las “canadienses”, sino que eligen productos conformes que se asientan sobre el sistema normativo y fiscal vigente en Canadá.
Este artículo trata:
- Cómo funciona la inversión islámica según los principios de la sharia
- Qué significa el cumplimiento de la sharia en la inversión
- ¿Cuáles son las inversiones islámicas disponibles en Canadá?
- Fondos de inversión, ETF y bonos sukuk conformes con la sharia
Principales conclusiones:
- Canadá permite la inversión islámica, pero a través de estructuras financieras convencionales
- La mayor parte de la exposición a la sharia en Canadá se basa en acciones
- Existen opciones de sukuk y de renta fija islámica, pero son limitadas
- El tipo de cuenta no determina el cumplimiento, sino la estructura del producto
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La información contenida en este artículo es meramente orientativa. No constituye asesoramiento financiero, jurídico o fiscal, ni una recomendación o solicitud de inversión. Algunos hechos pueden haber cambiado desde el momento de su redacción.
¿Qué es la inversión islámica?
La inversión islámica se rige por la sharia, que establece normas claras sobre cómo se puede ganar dinero, no sólo en qué se invierte. El fundamento es sencillo: el dinero en sí no puede generar dinero. El beneficio debe proceder de la actividad económica real, del riesgo compartido y de la propiedad de activos.
Tres prohibiciones fundamentales definen el marco.
- La Riba prohíbe los intereses y los rendimientos garantizados vinculados exclusivamente al préstamo.
- Gharar restringe la incertidumbre excesiva, lo que significa que los contratos deben ser claros, transparentes y basarse en activos identificables.
- Maysir prohíbe los comportamientos especulativos o similares a los juegos de azar, lo que excluye la mayoría de los derivados, la especulación a corto plazo y los instrumentos muy apalancados.
La sharia fomenta la inversión respaldada por activos, en la que el capital está expuesto tanto al alza como a la baja.
El riesgo debe compartirse entre las partes, no recaer enteramente en una de ellas. Por este motivo, la inversión islámica favorece naturalmente la participación en el capital, las asociaciones, el arrendamiento financiero y los acuerdos basados en el comercio, en lugar de la financiación basada en la deuda.
Qué significa el cumplimiento de la sharia en Canadá
El cumplimiento de la sharia en Canadá significa que un producto o estructura de inversión sigue los principios jurídicos islámicos al tiempo que opera plenamente bajo la regulación financiera, la legislación fiscal y el derecho contractual canadienses. La conformidad se superpone al sistema existente, no lo sustituye.
No significa exención de la legislación canadiense ni participación en un sistema financiero islámico independiente.
En la práctica, una inversión conforme a la sharia en Canadá debe cumplir dos condiciones al mismo tiempo. En primer lugar, debe satisfacer los requisitos normativos canadienses: registro de valores, divulgación de información, protección del inversor e información fiscal.
En segundo lugar, debe seguir una metodología sharia definida que rija cómo se generan los rendimientos, qué actividades están permitidas y cómo se comparte el riesgo.
Los reguladores canadienses no evalúan el cumplimiento de la sharia; esa determinación la hacen en privado los eruditos, los consejos de supervisión o los proveedores de análisis contratados por el emisor del producto.
Dado que no existe una autoridad única que haga cumplir las normas de la sharia, en Canadá el cumplimiento se basa en la metodología y no es absoluto. Los distintos fondos pueden utilizar diferentes umbrales de selección, interpretaciones del apalancamiento aceptable o tratamientos de los ingresos por intereses incidentales.
Una inversión puede comercializarse como conforme a la sharia mientras sigue siendo objeto de debate en la comunidad musulmana. Para los inversores, esto hace que la transparencia sea fundamental. Lo que importa no es la etiqueta en sí, sino cómo se define el cumplimiento, quién lo supervisa y con qué coherencia se aplican esas normas a lo largo del tiempo.
Cómo funciona la inversión islámica
La inversión islámica funciona mediante un sistema de cumplimiento de dos niveles: cómo se generan los rendimientos y qué hacen las empresas subyacentes.
En primer lugar, los rendimientos deben proceder de estructuras admisibles. Los inversores ganan dinero a través de la participación en el capital, acuerdos de reparto de beneficios, ingresos por arrendamiento o márgenes comerciales. Quedan excluidos los ingresos directamente vinculados al pago de intereses o al servicio de la deuda. Esta es la razón por la que los dividendos de las empresas que cumplen la normativa suelen ser aceptables, mientras que los cupones de bonos no lo son.
En segundo lugar, todas las inversiones están sujetas a un proceso de selección. El escrutinio sectorial elimina empresas implicadas en actividades prohibidas como el alcohol, los productos porcinos, el juego, la banca y los seguros convencionales, la fabricación de armas y el entretenimiento para adultos.
A continuación, el escrutinio financiero aplica pruebas basadas en ratios para limitar el apalancamiento excesivo, los ingresos por intereses y las tenencias de efectivo no operativo. Una empresa puede operar en un sector permitido pero no cumplir las normas si depende demasiado de la deuda o de los ingresos basados en intereses.
Dado que las empresas cambian con el tiempo, el cumplimiento no es permanente. Fondos y ETF que cumplen la sharia revisar periódicamente sus participaciones.
Una empresa que se salga de los umbrales aceptables puede eliminarse en el siguiente reequilibrio. Algunas metodologías también requieren una depuración, en la que una parte de los ingresos vinculados a la exposición incidental a los intereses se dona a organizaciones benéficas en lugar de ser retenida por el inversor.
En la práctica, esto significa que la inversión islámica se basa en normas, es auditable y dinámica. No se trata de una etiqueta ética aplicada una sola vez, sino de un proceso continuo que determina lo que permanece en una cartera y lo que debe excluirse a medida que evolucionan las condiciones del mercado y los balances de las empresas.
Finanzas islámicas en Canadá
Canadá no cuenta con bancos islámicos a gran escala, pero la inversión conforme a la sharia está integrada en el sistema financiero convencional a través de una combinación de instituciones convencionales y proveedores especializados.
El ecosistema tiene tres niveles prácticos.
Plataformas convencionales que ofrecen productos islámicos
- Wealthsimple ofrece un ETF específico que cumple la sharia y sigue un índice de renta variable mundial. Se trata de la inversión islámica “plug-and-play” más accesible para los inversores minoristas.
- Las grandes plataformas de fondos y los intermediarios de descuento permiten el acceso a ETF y fondos de inversión islámicos en cuentas registradas y no registradas, aunque no se denominen islámicos.
Planes de jubilación institucionales y en el lugar de trabajo
- Manulife incluye opciones de inversión alineadas con la sharia en algunos planes de jubilación colectivos. Normalmente consisten en:
- Un fondo de renta variable S&P 500 que cumple la sharia
- Un fondo basado en sukuk diseñado para sustituir la exposición a bonos convencionales
- La disponibilidad depende del menú de fondos seleccionado por el empleador, pero se trata de un importante punto de entrada para los asalariados que buscan una exposición halal sin carteras autogestionadas.
Empresas especializadas en la sharia
- ShariaPortfolio se posiciona como una empresa de gestión de carteras totalmente conforme con la sharia, que ofrece carteras gestionadas, análisis e informes de cumplimiento.
- Estas empresas se diferencian por:
- Aplicación de normas de selección más estrictas o personalizadas
- Proporcionar cálculos de depuración
- Ofrecer a los inversores informes enmarcados explícitamente en el cumplimiento de la sharia
Todas ellas operan bajo la normativa canadiense sobre valores. El cumplimiento de la sharia se superpone a las normas habituales de protección de los inversores, concesión de licencias y divulgación de información, y no se trata como un sistema jurídico paralelo.
En la práctica, la inversión islámica en Canadá se basa principalmente en la renta variable, con limitadas alternativas de renta fija y un fuerte énfasis en la transparencia en torno a la selección y la supervisión.
Inversiones islámicas en Canadá
En Canadá, la inversión islámica se concentra necesariamente en la renta variable, con alternativas limitadas pero crecientes para la renta fija y los activos reales.
ETF que cumplen la sharia
- RV Wealthsimple Shariah World ETF (WSHR)
- Rastrea un índice de renta variable mundial filtrado por el cumplimiento de la Sharia
- Excluye los sectores prohibidos y aplica límites al coeficiente financiero
- Diseñado para el crecimiento a largo plazo más que para los ingresos
- Puede mantenerse en RRSP, TFSA, FHSA y cuentas imponibles
Fondos de inversión conformes a la sharia
- Fondo Mackenzie Shariah Global Equity
- Fondo de renta variable mundial de gestión activa
- Utiliza el control y la supervisión de la sharia
- Disponible a través de plataformas de fondos y algunos asesores
- Adecuado para inversores que prefieren una selección profesional de valores a la indexación pasiva
Alternativas de renta fija
- Los bonos convencionales suelen quedar excluidos debido a los intereses
- Fondos basados en sukuk en su lugar:
- Los sukuk representan intereses de propiedad en activos o proyectos en lugar de deuda
- En Canadá, el acceso suele ser indirecto a través de ETF globales o fondos de planes colectivos, en lugar de sukuk minoristas independientes
Inmobiliario
Inmobiliario desempeña un papel destacado en la inversión islámica en Canadá porque se ajusta de forma natural a los principios de la sharia: es tangible, está respaldada por activos y genera rendimientos a través del uso y no del préstamo.
- Manzil ofrece financiación de viviendas conforme a la sharia mediante una estructura de copropiedad (estilo musharaka)
- Estos acuerdos se combinan:
- Alquiler pagado por el uso de la parte del financiero
- Adquisición gradual de la propiedad a lo largo del tiempo
- Aunque se utilizan principalmente para la vivienda, a menudo se discuten junto con la inversión islámica debido a su naturaleza respaldada por activos
En la práctica, una cartera de inversión islámica canadiense suele consistir en valores de renta variable sometidos a la sharia como núcleo, complementados en la medida de lo posible con exposición a sukuk y activos reales.
La restricción no es la legalidad, sino la disponibilidad de productos, y eso condiciona tanto las opciones de diversificación como las de gestión del riesgo.
Preguntas frecuentes
¿Qué no está permitido en las finanzas islámicas?
Las finanzas islámicas prohíben los intereses (riba), la incertidumbre excesiva (gharar) y las actividades especulativas o similares al juego (maysir). También excluye las inversiones vinculadas a determinados sectores, como el alcohol, los productos derivados del cerdo, los juegos de azar, la banca y los seguros convencionales, la fabricación de armas y los espectáculos para adultos.
Más allá de lo que haga una empresa, también importa cómo gane dinero. Las empresas que dependen en gran medida de la deuda o de los intereses pueden quedar excluidas aunque su actividad principal sea admisible.
¿Se puede obtener una hipoteca islámica en Canadá?
Sí, pero no en forma de hipoteca convencional. En Canadá, la financiación islámica de la vivienda se ofrece a través de estructuras basadas en la copropiedad o la asociación, no de préstamos con intereses.
Estos acuerdos suelen implicar que un financiador y un comprador poseen conjuntamente la propiedad, y el comprador paga un alquiler por el uso de la parte del financiador mientras la va adquiriendo gradualmente con el tiempo.
Se estructuran jurídicamente con arreglo al derecho contractual y de propiedad canadiense, y el cumplimiento de la sharia se determina de forma privada por la metodología y la supervisión del proveedor.
¿Cuál es la mejor inversión halal en Canadá?
No existe una única “mejor” inversión halal, sino la que mejor se adapta a los objetivos y la tolerancia al riesgo del inversor. En la práctica, las inversiones halal más accesibles en Canadá son los ETF de renta variable y los fondos de inversión que cumplen la sharia, porque están regulados, son líquidos, están diversificados y son fáciles de mantener en cuentas registradas como RRSP y TFSA.
Para muchos inversores, éstas forman el núcleo de una cartera halal, con inversiones inmobiliarias o privadas utilizadas selectivamente en función del capital y el apetito de riesgo.
¿Está aumentando el Islam en Canadá?
Sí. El islam es una de las religiones de más rápido crecimiento en Canadá, impulsada principalmente por la inmigración y unas tasas de natalidad superiores a la media en comparación con la población general. Este crecimiento demográfico es una de las razones por las que los productos financieros islámicos, en particular las inversiones y las soluciones relacionadas con la vivienda, se han hecho más visibles en el sistema financiero general de Canadá en la última década.
¿Es Costco un valor halal?
Costco Wholesale suele ser considerada halal por muchos fondos que cumplen la sharia, pero esto no es absoluto ni permanente. La actividad principal de Costco, que es la venta al por menor en general, está permitida, pero su cumplimiento depende de ratios financieros de selección, como los niveles de endeudamiento y los ingresos por intereses, que pueden cambiar con el tiempo. En consecuencia, Costco puede estar incluida en algunos índices que cumplen la sharia y excluida de otros, dependiendo de la metodología utilizada en un periodo de revisión determinado.
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