Escribo a menudo en Quora.com, donde soy el escritor más visto sobre temas financieros, con más de 422,4 millones de visitas en los últimos años.
En las respuestas que figuran a continuación me he centrado en los siguientes temas y cuestiones:
- ¿Por qué Warren Buffett no comprará más acciones en 2020?
- ¿Por qué iba a invertir en un fondo indexado, cuando puedo hacerlo en los valores que lo componen, por separado?
- ¿En qué bonos debería invertir?
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Es posible que algunos de los enlaces y vídeos a los que se hace referencia sólo estén disponibles en las respuestas originales.
Fuente de todas las respuestas: página Quora de Adam Fayed.
¿Por qué Warren Buffett no comprará más acciones en 2020?
Yo no le daría demasiada importancia a lo que compra o deja de comprar.
Existe la idea errónea de que Buffett compra acciones individuales y es un selector de valores debido a su relación con el difunto Benjamin Graham.
Escribió este clásico sobre la búsqueda de valores infravalorados:
Puede que así fuera al principio de su carrera, pero Berkshire Hathaway lleva bastante tiempo centrada en la compra de empresas completas.
Eso es mucho más difícil. En muchos casos, lleva tiempo encontrar el punto de valoración adecuado.
En todos sus mensajes públicos lo ha dejado claro:
- Cree que las acciones son una clase de activos mejor que los bonos, el efectivo y casi todo lo demás.
- Es mejor invertir a largo plazo, en todo el mercado bursátil, que intentar cronometrar la bolsa
- Él, y la mayoría de la gente, no puede predecir dónde estará el S&P500, o cualquier mercado, en uno o dos años. Sin embargo, en 20-30 años, debería estar masivamente al alza.
Puede ver algunas de sus opiniones aquí:
Así pues, las compras y ventas de Berkshire Hathaway no son una indicación de la opinión de Buffett sobre el mercado. Berkshire Hathaway acaba de comprar más acciones de Occidental.
Eso no significa que sea más o menos optimista sobre el mercado bursátil estadounidense que antes. Del mismo modo, si tienen mucho efectivo, eso no significa que piense que la mayoría de los inversores corrientes no deberían comprar acciones.
También es esencial distinguir entre los activos de la empresa y los individuales. Incluso a muchas personas que tienen muy poco efectivo les gusta la idea de que su empresa tenga liquidez, sobre todo si pretenden hacer una adquisición.
Hace unos meses guardé más efectivo de lo habitual en la cuenta de mi empresa, para hacer una pequeña adquisición después de ponerme en contacto con un asesor que conozco y que quería salirse. ¡Eso no significa que me vuelva pesimista sobre las acciones!
En conclusión, es un gran error tratar de mantener efectivo (temporizar el mercado en previsión de futuras caídas) basándose en “noticias” como ésta.
Nunca he conocido a nadie que (de forma consistente y no sólo una vez) haya cronometrado el mercado. No conozco a nadie que conozca a alguien que lo haya hecho.
Incluso cuando entrevisté al inversor Kevin O'Leary, que vale alrededor de 500 millones, admitió que intentó cronometrar el mercado y fracasó.
Si él y Buffett, dicen que no lo hagas, es dudoso que te vaya bien con esta estrategia.
El mercado terminó cerca de 20% arriba en 2020. Nadie lo predijo tras las enormes caídas de Covid-19.
¿En qué bonos debería invertir?
Depende de lo que quiera conseguir. Los bonos del Estado a corto plazo son mejores si busca más seguridad y un rendimiento no correlacionado, lo que significa que a veces pueden subir si las acciones caen.
Sin embargo, ahora pagan muy poco. Son una pérdida garantizada frente a la inflación y, a menudo, no son mejores que el efectivo o, como mucho, ligeramente mejores.
Si busca una mayor rentabilidad potencial pero con un riesgo ligeramente superior, entonces los bonos corporativos con calificación A y los fondos de bonos de mercados emergentes de buena calidad tienen su lugar.
Los problemas y riesgos son:
- Lo que llamaré “riesgo relativo”. Es el riesgo de perder más dinero del que podría haber ganado invirtiendo con activos alternativos. Ni siquiera los mejores fondos de bonos batirán a los mercados durante 30-40 años. Esa no es la razón para tener bonos. Los bonos son más una herramienta de diversificación. Si se puede soportar una alta volatilidad, tiene sentido tener una asignación más significativa a los mercados cuando se es joven y luego aumentar esa asignación a medida que se envejece.
- Riesgos de divisas - esto es más si invierte con bonos de calidad en otros mercados distintos al suyo. Por ejemplo, obtener 8% en euros no es un buen rendimiento si el euro ha caído 9% frente a su divisa.
- Riesgo de inflación. Un 6% de rendimiento fijo suena bien hasta que deja de serlo.
- Riesgo de crédito. Incluso algunas de las mejores instituciones, que ahora son muy seguras, a veces pueden quebrar. Fíjese en Lehman. Fue muy seguro comprar sus bonos durante décadas antes de que empezaran a asumir riesgos indebidos.
- A continuación se mencionan algunos de estos riesgos. Uno de ellos es la liquidez. Incluso si el bono es una inversión excelente, podría estar bloqueado durante varios años, lo que significa que necesita gestionar su flujo de caja.
6. Qué respalda el activo. Si la deuda está respaldada por una garantía, los riesgos son indudablemente menores que con la deuda no garantizada.
7. A la mayoría de las personas les cuesta entender los riesgos por sí mismas, a menos que cuenten con un asesor o representación legal.
La conclusión es que los bonos tienen su lugar, pero no deberían ser la mayor parte de la cartera a menos que se sea muy mayor.
Incluso entonces, 50% debería ser el máximo, especialmente en el entorno actual, en el que es difícil encontrar bonos de calidad que paguen bien.
¿Por qué iba a invertir en un fondo indexado, cuando puedo hacerlo en los valores que lo componen, por separado?
Las principales razones son:
- Costes. La mayoría de las agencias de valores tienen un coste por acción. Así que, aunque consigas tu índice, no te saldrá tan barato como hacerlo a través de un fondo.
- Conveniencia. Si hace esto, tendrá que actualizar periódicamente el índice a medida que las empresas más pequeñas se hagan más grandes y viceversa. Por ejemplo, tendría que haber eliminado a Lehman Brothers de su índice en 2008, y añadir innumerables empresas desde entonces, como Facebook y Netflix.
- Impuestos. Hacer lo anterior y “limpiar” su índice dará lugar a plusvalías y, por tanto, a impuestos en algunas jurisdicciones.
- La hora. Ajustar su índice para tener en cuenta las ponderaciones le quitará tiempo cada año, y el tiempo es dinero.
- Riesgo. Si tienes tu índice, y ocurre algo como lo de Lehman, perderás 100% en esas posiciones. Por supuesto, algo como Lehman no ocurre todos los días, y sería menos de 1% de su cartera, por lo que no es el fin del mundo. Sin embargo, la mayoría de los fondos indexados y ETFs limpiarán el índice de forma natural. También es más probable que estas posiciones ocupen un porcentaje más significativo de tu cartera que a través de un índice si no has reequilibrado correctamente.
También hay que tener en cuenta la sencillez. Los mejores inversores, al menos a largo plazo, invierten de forma sencilla. No analizan las cosas en exceso.
Lo vemos con los inversores que “investigan” y deciden que quieren ETF temáticos o cualquier otro producto que les interese.
A este tipo de personas rara vez les va tan bien como a los inversores “fijos y olvidados”.
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Adam es un autor reconocido internacionalmente en temas financieros, con más de 830 millones de respuestas en Quora, un libro muy vendido en Amazon y colaborador de Forbes.
