Diamo uno sguardo agli investimenti AIM e ai modi in cui possono aiutarvi a gestire meglio l'imposta di successione nel Regno Unito. Tuttavia, prima di addentrarci in questo aspetto specifico, iniziamo con il comprendere a fondo cos'è e come funziona l'AIM.
Il Borsa di Londra (LSE) gestisce un sottomercato chiamato Alternative Investment Market, comunemente noto come AIM, con lo scopo specifico di aiutare le imprese più piccole ad accedere ai finanziamenti del mercato pubblico.
Rispetto al mercato azionario primario gestito dal LSE, l'AIM consente a queste imprese di aumentare il proprio capitale quotando le proprie azioni su una borsa pubblica che possiede un grado di flessibilità normativa significativamente più ampio.
Le imprese che cercano di intraprendere un'offerta pubblica iniziale (IPO) e di quotarsi all'AIM sono tipicamente aziende di piccole dimensioni che hanno esaurito i loro fondi privati ma che non hanno ancora raggiunto il livello necessario per un'IPO e per operare su un mercato di grandi dimensioni.
Un'IPO convenzionale è molto simile al processo che una società deve seguire per essere quotata all'AIM; l'unica differenza è che gli standard per farlo non sono così rigidi. Si continua a condurre una campagna di marketing pre-IPO, che comprende la fornitura ai potenziali investitori di dati finanziari precedenti nel tentativo di suscitare il loro interesse. È previsto anche un lock up dopo l'IPO.
Una delle differenze più evidenti tra un'IPO e una quotazione all'AIM è la funzione svolta in quest'ultima dai nominated advisor, noti anche come nomad. Questi nomad hanno il via libera del LSE e sono incaricati di guidare le aziende sia prima che dopo il completamento della loro IPO.
Uno dei problemi che vengono comunemente sollevati quando si parla di questa interazione, tuttavia, è il fatto che mentre i nomad sono responsabili di garantire il rispetto della conformità normativa, essi generano guadagni attraverso le commissioni delle società che quotano e che rimangono a supervisionare nell'ambito dell'accordo di quotazione.
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Questo articolo è presente solo a scopo informativo e i fatti potrebbero essere cambiati da quando lo abbiamo scritto.
Investimenti AIM: Un mercato con meno regole
Poiché le restrizioni dell'AIM sono meno severe di quelle delle borse più grandi, gli investimenti sull'AIM sono generalmente considerati di natura più speculativa. Poiché l'AIM è in gran parte autoregolamentato e ai nomadi è affidato l'obbligo di attenersi alle linee guida generali, la regolamentazione che si applica alle società quotate sull'AIM è considerata meno rigida.
Ci sono stati casi di nomadi non all'altezza delle loro responsabilità, per dirla in altri termini, e l'AIM non è estraneo alle attività fraudolente (beh, nemmeno le grandi borse). Di conseguenza, è probabile che l'AIM attragga investitori esperti e istituzionali disposti ad assumersi dei rischi e dotati delle risorse necessarie per svolgere una due diligence indipendente.
L'AIM è stato messo sotto accusa per essere stato paragonato al selvaggio west della finanza, un luogo in cui imprese di dubbia moralità vanno a fare soldi. In alcuni casi, questa critica si è dimostrata valida, in particolare per quanto riguarda le imprese estrattive che operano in zone sottosviluppate del mondo.
Tuttavia, l'AIM ha anche dimostrato i vantaggi di avere un mercato vuoto in cui gli investitori in cerca di rischio possono aiutare le imprese con problemi di liquidità ad accelerare il loro percorso di crescita. Questo è vantaggioso per l'impresa e i suoi investitori, e per l'economia in generale.
Investimenti AIM: Agevolazioni fiscali per gli investitori individuali
Agevolazioni per gli immobili d'impresa
L'acquisizione di azioni sull'AIM o sull'Aquis Stock Exchange, o AQSE, (precedentemente noto come ICAP Securities and Derivatives Exchange) è una delle scelte disponibili per i richiedenti del programma Business Property Relief. Questi sono destinati a facilitare l'emissione di azioni da parte di società più piccole a un costo inferiore e con un maggior grado di convenienza rispetto al mercato primario.
Poiché gli investimenti in questo mercato presentano un livello di rischio significativo, sono raccomandati solo a persone che hanno una conoscenza completa di tutti i rischi connessi.
La previsione di un'esenzione da imposta di successione che può raggiungere il cento per cento nel caso di trasferimenti di valore è il principale vantaggio offerto dal BPR nelle giurisdizioni che lo consentono.
La morte di un azionista è la causa più frequente di trasferimento di valore delle azioni. Questo può avvenire quando le azioni sono incluse nella successione dell'azionista o quando sono state regalate durante la vita dell'azionista e la donazione è stata fatta negli ultimi sette anni.
Gli investimenti inizialmente idonei per le agevolazioni fiscali vengono aggiunti alla successione della persona deceduta ai fini del processo di successione. Al momento della morte della persona deceduta, gli investimenti vengono rivalutati per determinare se continuano a soddisfare i requisiti per le agevolazioni fiscali.
Se si applica la Business Property Relief al cento per cento, il valore dei titoli non sarà soggetto all'imposta di morte e di conseguenza non sarà dovuta alcuna imposta di successione sul loro valore al momento del decesso.
Ai fini della tassazione, i titoli che compongono un portafoglio di eredità devono essere trattati come se fossero non quotati. In questo contesto, per non quotati si intendono i titoli che non sono quotati in una borsa valori tradizionale, come la London Stock Exchange.
Da questo punto di vista, le azioni negoziate su mercati come l'AIM e l'AQSE sono considerate azioni non quotate.
Inoltre, le operazioni delle attività aziendali sottostanti devono essere utilizzate in modo continuativo. Ciò esclude di fatto le imprese che commerciano in titoli, terreni o edifici o che sono coinvolte in attività di investimento.
Agevolazioni fiscali per le perdite subite
Nel caso in cui un investimento in azioni venga venduto a un prezzo inferiore a quello di acquisto, è possibile dedurre la perdita subita dalla transazione dalla plusvalenze realizzati nell'anno in corso o in un anno successivo.
Quando l'investimento viene effettuato in nuove azioni sottoscritte anziché acquistate da un azionista esistente in una società commerciale che soddisfa i requisiti dell'Enterprise Investment Scheme (EIS), la perdita che si verifica potrebbe invece essere compensata con le entrate di quell'anno o dell'anno precedente.
Se rimane una perdita dopo aver ottenuto lo sgravio sui guadagni, questa può essere utilizzata per richiedere lo sgravio sulle plusvalenze dell'anno in corso o degli anni successivi. L'importo della perdita che può essere dedotto dal reddito è soggetto a un limite, che è il maggiore tra 50.000 sterline (62.052 dollari USA) e il 25% del reddito.
Questo limite, che è stato introdotto per evitare che le persone approfittino delle scappatoie del sistema, non si applica alle perdite subite in seguito alla vendita di azioni per le quali è stato ricevuto uno sgravio fiscale sul reddito EIS.
Gli investimenti in azioni e altri titoli emessi da imprese commerciali possono essere esentati dalla quota di investimento dell'imposta di successione con un'aliquota del 50% o del 100%. L'esenzione fiscale del 50% è prevista per coloro che detengono partecipazioni di controllo in imprese quotate in borsa.
Tuttavia, gli investimenti in aziende non quotate, come quelle quotate all'AIM, possono beneficiare di un'esenzione del 100%, il che potrebbe promuovere gli investimenti attraverso varie opportunità di pianificazione fiscale.
Quando una società detiene beni esenti, ovvero beni che non sono impiegati per gli scopi dell'attività commerciale, devono essere rispettate alcune restrizioni.
Il luogo di residenza dell'individuo è di primaria importanza per determinare l'imposta di successione. Di conseguenza, non è necessario che una società abbia sede nel Regno Unito. La stragrande maggioranza delle transazioni è accettabile, tuttavia l'obiettivo principale o primario di una società non può essere uno dei seguenti:
- negoziazione di titoli, azioni o quote
- l'acquisto e la vendita di beni immobili o edifici
- l'effettuazione di investimenti o il mantenimento degli stessi
Se un investimento in una società commerciale non quotata (che può includere una società AIM) fallisce o viene venduto in perdita, potrebbe essere previsto uno sgravio fiscale per la perdita. Questo può ridurre al minimo la vulnerabilità degli investitori di fronte al crollo delle valutazioni.
In futuro, le azioni della società potrebbero essere quotate in una determinata borsa valori; tuttavia, ciò sarà possibile solo se i preparativi necessari non sono ancora stati effettuati al momento della vendita delle azioni.
Esistono limitazioni alla percentuale di azioni AIM che possono beneficiare di agevolazioni fiscali per la successione?
Sebbene la maggior parte delle azioni AIM sia idonea a beneficiare delle agevolazioni sull'imposta di successione, alcune azioni della società non lo sono. Nella maggior parte dei casi, le imprese del settore immobiliare e bancario, così come i fornitori di servizi professionali, non potranno beneficiare delle agevolazioni sull'imposta di successione.
Che tipo di azione AIM sarebbe appropriata per un investimento?
Dovete svolgere una ricerca esaustiva su ogni azienda che abbia anche la più remota possibilità di diventare un investimento per voi. In un primo momento, dovreste sforzarvi di familiarizzare con l'azienda e parlare con i membri della direzione.
Prendete in considerazione altri aspetti, come la solidità del bilancio della società, la sua capacità di pagare i dividendi e di aumentarli, il suo livello di esperienza nel settore e i settori in cui compete.
Verificate se anche il management ha investito una percentuale significativa del proprio patrimonio nella società; se lo ha fatto, questo può essere un'indicazione che sarà più incline a guardare al valore degli azionisti nel lungo periodo. Questa strategia ha spesso portato a investire in imprese a conduzione familiare.
Inoltre, dovreste valutare la possibilità di acquistare alcuni beni, come contanti o proprietà, che vi garantirebbero una certa protezione nel caso in cui l'azienda si trovasse in difficoltà finanziarie.
Anche dopo aver fatto tutte le ricerche e la dovuta diligenza, le cose potrebbero andare storte: ecco perché è necessario avere tra le 10 e le 15 posizioni per assicurarsi di non essere eccessivamente esposti a un particolare asset.
Investimenti AIM: Rischi
Un portafoglio di investimenti AIM è troppo incerto?
Rispetto agli investimenti in società più grandi e consolidate, gli investimenti solo in alcuni titoli, come le azioni di società più piccole, di società operanti in settori specializzati e/o di società non quotate, comportano in genere un livello di rischio più elevato o fluttuazioni di prezzo (volatilità) superiori alla media.
Può essere difficile o addirittura impossibile vendere un investimento in una società i cui mercati sono affetti da illiquidità, totale o parziale, per cui la vendita dell'investimento può essere difficile o impossibile.
I risultati del passato non sono necessariamente indicativi dei risultati del futuro. Si corre il rischio di perdere una parte o la totalità dell'investimento iniziale e, anche se si guadagna, è possibile che l'importo recuperato sia inferiore a quello investito.
Quando si tratta di investimenti quotati, la differenza tra il prezzo di offerta e quello di vendita è in genere molto maggiore. Di conseguenza, se un investitore deve vendere una partecipazione poco dopo l'acquisto, il rendimento potrebbe essere inferiore all'importo inizialmente investito.
Per quanto riguarda le azioni quotate all'AIM, il mercato tende a fornire quotazioni per quantità relativamente piccole di azioni; di conseguenza, la vendita di un gran numero di azioni sul mercato può determinare un prezzo inferiore alla quotazione di mercato.
Esistono molte piccole imprese e la maggior parte di esse ha team di gestione non molto grandi. Per questo motivo, la partenza anche di una sola persona può avere un impatto enorme sull'andamento generale dell'azienda.
In modo analogo, si prevede che queste imprese abbiano una varietà di prodotti limitata e limiti di cassa ristretti, e sono tipicamente suscettibili di cambiamenti inattesi nelle condizioni del mercato.
Le restrizioni per gli emittenti le cui azioni sono quotate sull'AIM sono meno severe di quelle previste per il listino ufficiale del LSE; di conseguenza, i rischi di investimento sono più elevati. Potrebbe diventare difficile o addirittura impossibile scaricare tali azioni, per non parlare della stima del loro valore o del livello di rischio intrinseco. I rischi associati alle società non quotate sono significativamente più elevati di quelli associati alle società quotate.
È importante tenere presente che i vantaggi derivanti dall'utilizzo del Servizio di portafoglio per l'imposta di successione dipendono dal fatto che il portafoglio dell'investitore esisterà per tutto il tempo in cui saranno in vigore le attuali norme fiscali. È possibile che vengano modificate sia le norme che regolano le imposte sia la loro interpretazione, oltre alle aliquote fiscali appropriate.
Ricordate che tutto è incerto. Tuttavia, il livello di rischio associato a questi particolari tipi di azioni è considerato elevato. A causa dell'entità dei rischi in gioco, è molto probabile che ignoreremo una parte consistente dell'intero mercato AIM/AQSE e delle azioni non quotate.
Se si procede in modo appropriato, si dovrebbe essere in grado di individuare alcune opportunità che vale la pena perseguire. Il segreto è avere l'esperienza necessaria per riconoscere quali possibilità hanno effettivamente la possibilità di realizzarsi.
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