L'inflazione ha molte implicazioni preoccupanti, ma la più evidente è la graduale perdita del potere d'acquisto.
Con il radicarsi dell'inflazione, il potere d'acquisto di un dollaro diminuisce rispetto al valore che aveva in passato.
A causa dei tassi d'interesse storicamente bassi, negli ultimi dieci anni gli investitori a lungo termine e i pensionati sono diventati meno attenti all'inflazione. L'inflazione è un rischio serio per una pensione confortevole in futuro e deve essere presa in considerazione come tale.
L'aumento dell'incertezza economica è una conseguenza diretta dell'inflazione. Le pressioni inflazionistiche inducono il Federal Reserve Board a prendere in considerazione un aumento dei tassi di interesse. Le oscillazioni del mercato azionario a breve termine possono essere innescate dalle azioni della Federal Reserve e i fondi obbligazionari possono perdere valore se i tassi di interesse aumentano.
In questo articolo discuteremo di come potete trarre profitto dall'inflazione ed esploreremo le diverse opzioni che potreste avere per proteggere il vostro patrimonio.
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Come si può approfittare dell'inflazione?
La prospettiva di inflazione (e l'aumento dell'incertezza) è un motivo sufficiente per rivalutare la vostra strategia di investimento e assicurarvi che il vostro portafoglio sia ben diversificato. Il primo passo per proteggere i vostri risparmi dall'inflazione è investire in un portafoglio diversificato che non sia eccessivamente concentrato in un solo tipo di attività.
Quando i prezzi di beni e servizi aumentano più rapidamente dei salari, i clienti subiscono una perdita di potere d'acquisto. Per gli investitori, questo comporta lo spostamento di parte del capitale in attività che aumentano di valore o che rimangono stabili rispetto all'inflazione.
Quando l'inflazione è alta, questi investimenti di solito fanno bene:
- Anche i prodotti derivati da materie prime come oro, petrolio e soia dovrebbero aumentare di prezzo.
- I Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) e le obbligazioni indicizzate all'inflazione hanno rendimenti che aumentano quando i tassi di inflazione crescono.
- La maggior parte degli aumenti dei prezzi viene assorbita dai consumatori, il che rende le società di beni di consumo un solido investimento.
- Gli investimenti rischiosi, come i titoli garantiti da ipoteca (MBS) e le obbligazioni di debito collateralizzate (CDO), sono spesso positivi di fronte all'inflazione.
Nonostante la relativa stabilità del settore immobiliare come investimento, nel 2023 si dovrà procedere con cautela.
L'impossibilità di pagare il debito aumenta la disoccupazione e indebolisce il sistema finanziario e l'economia nel suo complesso. Il Consiglio dei governatori della Federal Reserve degli Stati Uniti ha fissato l'obiettivo a lungo termine di un'inflazione pari a 2% come livello più compatibile con il raggiungimento della stabilità dei prezzi e della piena occupazione.
Le sfide sorgono sia per gli investitori che per i consumatori quando i tassi d'inflazione subiscono un'impennata o un crollo improvviso. Ciò è dovuto al fatto che potrebbero comportare seri problemi per l'economia. Gli effetti sui diversi tipi di attività sono altrettanto variabili e spesso inaspettati.
L'inflazione è un indicatore economico quantitativo che tiene conto del tasso di variazione dei prezzi di un paniere di prodotti. L'aumento dei prezzi nel tempo è ciò che gli economisti intendono quando parlano di inflazione e il tasso di inflazione viene misurato in termini percentuali.
Come si tiene traccia dell'inflazione?
L'indice dei prezzi al consumo (CPI), l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) e l'indice dei prezzi della spesa per consumi personali sono i dati economici più utilizzati per monitorare l'inflazione. Il Federal Reserve Board considera generalmente l'indice dei prezzi PCE per determinare l'inflazione.
Il PCE è più completo del CPI, poiché è ponderato da indicatori di consumo come quelli utilizzati per calcolare il PIL, piuttosto che da un'indagine sulle abitudini di acquisto dei singoli consumatori.
L'indice dei prezzi al consumo calcola il costo medio ponderato di un paniere di beni e servizi acquistati dai consumatori urbani. Il BLS pubblica aggiornamenti mensili su questi dati.
L'IPP-5 rappresenta una media ponderata dei prezzi alla produzione nazionali. Molti prodotti e alcuni servizi includono i prezzi di vendita originali. Il BLS pubblica anche rapporti mensili su questo aspetto.
Rispetto all'indice dei prezzi al consumo, l'indice dei prezzi PCE fornisce un quadro più completo della variazione della spesa dei consumatori nel tempo. Il Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti lo pubblica ogni mese.
Questi tre indici offrono una lettura “core” meno sensibile alle variazioni dei costi di cibo ed energia. Come indicatore alternativo dell'inflazione, la Federal Reserve Bank di Dallas pubblica il Trimmed Mean PCE Price Index, che esclude da ogni calcolo mensile le categorie di spesa con le maggiori oscillazioni di prezzo (in entrambe le direzioni).
In che modo l'inflazione influisce sui rendimenti dei vostri investimenti?
Anche se è difficile prevedere l'impatto dell'inflazione sull'economia e sul valore degli asset, la storia e la teoria economica forniscono alcune linee guida.
In presenza di inflazione, le attività di debito a tasso fisso (come i titoli garantiti da ipoteca) sono quelle che soffrono di più a causa dell'aumento dei tassi di interesse e del rimborso del capitale. Se il tasso di inflazione è superiore al tasso di interesse, i prestatori subiscono una perdita netta.
Alcuni investitori si concentrano sul tasso di interesse reale anziché su quello nominale, in quanto tiene conto dell'inflazione.
Il debito a lungo termine a tasso fisso è più vulnerabile all'inflazione rispetto al debito a breve termine, a causa dell'effetto maggiore e composto dell'inflazione sul valore dei rimborsi futuri.
I migliori beni da possedere quando l'inflazione è alta sono quelli che sicuramente generano un reddito aggiuntivo o si rivalutano. Un esempio è rappresentato da un immobile in affitto, il cui canone è soggetto ad aumenti periodici, o da una conduttura energetica le cui tariffe aumentano con il tasso di inflazione.
È stato riscontrato che le azioni value superano le azioni growth in situazioni di inflazione. Le società con utili elevati rispetto all'attuale prezzo delle azioni sono considerate titoli value. Inoltre, tendono ad avere flussi di cassa sani, che gli acquirenti di prezzi in crescita tendono ad apprezzare.
Tuttavia, gli adeguamenti dei tassi d'interesse sono una reazione regolare della politica monetaria all'inflazione e i titoli growth tendono a essere più sensibili a queste variazioni.
I titoli growth hanno vissuto un ottimo decennio, poiché l'inflazione era praticamente inesistente. Tuttavia, di recente i titoli value sono tornati in auge. Ci sono le condizioni perché continuino ad avere successo.
I TIPS, o Treasury Inflation Protected Securities, sono titoli di debito negoziabili emessi dal Tesoro degli Stati Uniti e assicurati contro le perdite dovute all'inflazione. Rispetto alle obbligazioni tradizionali a tasso fisso, i TIPS beneficiano anche di adeguamenti periodici all'inflazione.
I TIPS sono una buona opzione per la parte meno rischiosa del portafoglio di un investitore se questi obiettivi sono in primo piano nella sua strategia di investimento. La piena fiducia e il credito del governo degli Stati Uniti garantiscono il rimborso del capitale ai detentori di Treasury Inflation Protected Securities (TIPS).
Come influisce l'inflazione sul settore immobiliare?
L'investimento in immobili è comune perché funge da copertura contro l'inflazione e produce un flusso costante di reddito da locazione.
Anche l'acquisto diretto di immobili o gli investimenti attraverso REIT o fondi specializzati sono opzioni valide per gli investitori.
Quando negli anni '70 è scoppiata un'inflazione persistente, gli investitori immobiliari ne hanno tratto grande beneficio. Come ha dimostrato la crisi finanziaria del 2007-2008, tuttavia, l'aumento dei tassi di interesse può anche avere un impatto negativo sui prezzi degli immobili. La risposta standard della politica monetaria all'aumento dell'inflazione è un aumento dei tassi di interesse.
L'inflazione tende ad essere favorevole alle case unifamiliari finanziate con modesti mutui a tasso fisso. Il valore della casa aumenterà in linea con l'inflazione, ma la rata del mutuo rimarrà invariata. Questo è il fondamento dell'aumento della ricchezza attraverso il capitale della casa.
Se gli affitti nella vostra zona stanno aumentando, potete proteggervi investendo in immobili. Gli affitti tendono ad aumentare durante i periodi di inflazione, proprio come i prezzi di altri beni e servizi. I mutui, pur essendo meno adattabili dei contratti di locazione, sono preferibili nei periodi di alta inflazione.
Come influisce l'inflazione sulle materie prime?
L'oro e gli altri metalli preziosi sono esempi di commodity, così come un'ampia gamma di materie prime e risorse naturali. In generale, i costi di produzione per soddisfare l'aumento della domanda sono inclusi nell'aumento dei prezzi di mercato.
In tempi di imprevedibilità, le materie prime sono spesso considerate un investimento sicuro. A differenza di azioni e obbligazioni, che tendono a muoversi nella stessa direzione, le materie prime tendono a muoversi nella direzione opposta e non pagano dividendi perché non riflettono alcuna attività sottostante.
Quando l'inflazione aumenta, molte persone decidono di investire il proprio denaro in beni che si prevede aumenteranno di valore.
L'oro e, in misura minore, gli altri metalli preziosi sono stati per millenni il principale bene rifugio nei periodi di alta inflazione, facendo salire i loro prezzi.
Oltre a investire in fondi comuni d'investimento e fondi negoziati in borsa (ETF), è possibile acquistare oro presso un rivenditore di lingotti o monete.
Direttamente o indirettamente, attraverso un fondo negoziato in borsa (ETF) o un fondo comune di investimento specializzato, gli investitori possono acquisire un'esposizione a una commodity acquistando azioni dei suoi produttori.
Storicamente, molti tipi di investimenti sono stati considerati un'assicurazione contro l'inflazione. Alcuni esempi di tali investimenti sono le azioni, le obbligazioni e le materie prime.
Petrolio, rame, cotone, soia e succo d'arancia sono tutti esempi di beni agricoli e grezzi che rientrano nella categoria delle commodity. In un'economia inflazionistica, i prezzi delle materie prime tendono a crescere di pari passo con i prezzi dei beni di consumo che le utilizzano.
Il costo della benzina e dei trasporti aumenta, ad esempio, quando il prezzo del greggio sale. I mercati dei futures e le azioni dei produttori sono opzioni per i trader sofisticati interessati alle materie prime.
Tuttavia, i fondi negoziati in borsa che detengono partecipazioni in futures su commodity spesso sottoperformano il prezzo crescente della commodity a causa della necessità di rollare le loro posizioni in futures man mano che maturano.
Come influisce l'inflazione sulle obbligazioni?
Le obbligazioni sono una scelta d'investimento poco logica, dato l'impatto negativo dell'inflazione sul debito a tasso fisso. Le obbligazioni indicizzate all'inflazione, invece, hanno un tasso di interesse che oscilla con il tasso di inflazione.
Gli investitori statunitensi scelgono spesso i Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), legati all'inflazione IPC.
Se il CPI aumenta, aumenta anche il valore dell'investimento in TIPS. Poiché gli interessi sono calcolati sul saldo del capitale, qualsiasi crescita del valore di base si traduce in una corrispondente crescita dei pagamenti degli interessi. Sul mercato sono presenti anche obbligazioni indicizzate all'inflazione di altri Paesi e di altri tipi.
Esistono diversi punti di accesso alle obbligazioni indicizzate all'inflazione. Ad esempio, i Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) sono disponibili per l'investimento diretto attraverso il Tesoro degli Stati Uniti o un conto di intermediazione.
Alcuni investitori li possiedono in fondi comuni e ETF. Pensate alle obbligazioni spazzatura se volete fare una scommessa più rischiosa. Quando l'inflazione sale, gli investitori cercano i maggiori profitti offerti dal debito ad alto rendimento, come viene formalmente definito, piuttosto che da altri investimenti a reddito fisso meno rischiosi.
Tuttavia, non tutti i titoli sono creati allo stesso modo per quanto riguarda la capacità di stare al passo con l'inflazione. I titoli con forti dividendi, ad esempio, a volte subiscono la stessa sorte delle obbligazioni a tasso fisso durante i periodi di forte inflazione.
Le aziende produttrici di beni di prima necessità sono un buon esempio di un settore che può trasferire ai consumatori i maggiori costi dei fattori produttivi.
Nei periodi di alta inflazione, i titoli di risparmio statunitensi diventano improvvisamente una valida opzione di investimento. Gli I-bond garantiscono di tenere il passo con l'inflazione, nonostante sia possibile acquistarne solo $10.000 all'anno e non siano attività negoziabili. Come i Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), offrono un rendimento di principio praticamente assicurato.
Investire in I-bond è un buon modo per proteggere il potere d'acquisto di una parte del portafoglio senza aspettarsi profitti eccessivi.
È prudente considerare alternative alle azioni che abbiano la possibilità di tenere il passo con l'inflazione, dato che molti investimenti, come la liquidità e le obbligazioni a lunga scadenza, rischiano di perdere valore reale durante i periodi di inflazione.
E per quanto riguarda i debiti e i prestiti?
È possibile proteggersi dall'inflazione utilizzando i prestiti con leva finanziaria. Essendo un prodotto a tasso variabile, le banche e gli altri finanziatori possono aumentare il tasso d'interesse applicato per garantire agli investitori un rendimento almeno pari al tasso d'inflazione.
Un'altra possibilità è rappresentata dai pool strutturati di mutui ipotecari e prestiti al consumo, noti come mortgage-backed securities (MBS) e collateralized debt obligations (CDO). Gli investitori non prendono possesso dei debiti sottostanti, ma acquistano titoli che hanno i prestiti come attività sottostante.
Complessi, potenzialmente pericolosi (a seconda del rating) e che in genere richiedono ingenti investimenti iniziali, gli MBS, i CDO e i leveraged loans non sono adatti ai deboli di cuore.
Per la maggior parte degli investitori ordinari è preferibile acquistare un fondo comune di investimento o un fondo negoziato in borsa (ETF) che si rivolge a questo tipo di attività a reddito.
Investimenti per l'inflazione: Pro e contro
Ogni investimento, compresi i possibili hedge, presenta una serie di vantaggi e svantaggi. Ciascuno degli asset sopra elencati presenta vantaggi e svantaggi.
Investire durante l'inflazione può aiutarvi a conservare più denaro guadagnato con fatica nel lungo periodo. Il secondo è che vi interessa vedere aumentare i vostri risparmi.
Potrebbe indurvi a diversificare le vostre partecipazioni, il che è sempre una buona idea. I principi tradizionali di costruzione del portafoglio, come la diversificazione delle partecipazioni per ridurre il rischio complessivo, possono essere applicati sia alla crescita del patrimonio che alla protezione dall'inflazione.
Tuttavia, gli investitori non dovrebbero lasciare che l'inflazione sia il fattore decisivo del loro portafoglio. Non deviate dagli obiettivi o dalle scadenze del vostro piano d'investimento, se li avete fissati.
Se avete bisogno che il vostro portafoglio cresca in modo significativo, ad esempio, non dovreste avere una quota eccessiva di titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS).
Non investite in azioni in crescita a lungo termine se presto avrete bisogno di denaro. Non lasciate che la preoccupazione per l'inflazione vi spinga oltre il vostro livello di rischio accettabile.
Non si possono dare garanzie. Le comuni strategie di protezione dall'inflazione non sempre proteggono dall'aumento dei prezzi e gli eventi di mercato inusuali possono incrementare la performance di investimenti improbabili, lasciando gli altri nella polvere.
Quando l'inflazione è positiva?
Il termine “inflazione” è comunemente usato per descrivere la reazione dell'economia all'aumento dei costi del petrolio o dei generi alimentari. Ad esempio, se il prezzo del petrolio raddoppia da $75 a $100 al barile, il costo dei trasporti aumenterà per tutti. Potrebbe verificarsi un effetto domino sui prezzi.
Tuttavia, la maggior parte degli economisti ha una visione leggermente diversa di ciò che costituisce l'inflazione. Il livello generale dei prezzi aumenta a causa dell'inflazione, che è il risultato della relazione tra la domanda e l'offerta di moneta.
La Federal Reserve punta a un tasso di inflazione del 2% ogni anno perché ritiene che questo livello di crescita sia favorevole alle imprese.
L'inflazione colpisce soprattutto le persone, erodendo la loro capacità di acquisto. Gli effetti dell'inflazione fanno sì che la stessa quantità di denaro contante possa comprare di meno in periodi di inflazione diversi, anche se il taglio della moneta rimane lo stesso.
Gli effetti degli adeguamenti al costo della vita possono essere percepiti sul reddito familiare, ma è più probabile che si facciano sentire sulle spese quotidiane per generi alimentari, abitazioni e altri beni di prima necessità.
Quando l'inflazione aumenta, la Federal Reserve spesso aumenta i tassi di interesse sui federal funds per combattere il problema. Il costo del debito aumenta a causa dell'impatto a cascata dell'aumento dei tassi sui fondi federali su altri tipi di credito. I tassi dei fondi federali e i tassi di interesse delle carte di credito tendono ad aumentare.
Un'economia fiacca è il risultato di un'inflazione crescente che porta a un aumento dei tassi di interesse sul debito. I periodi di inflazione sono caratterizzati dall'aumento dei prezzi e dei tassi di interesse sul nuovo debito.
A causa di questi due fattori, le imprese registrano un calo delle vendite e l'economia ne risente. Il risultato potrebbe essere una riduzione degli utili aziendali, licenziamenti e un aumento della pressione finanziaria sulle famiglie.
Questo ciclo di feedback può portare a un rallentamento dell'economia. La Federal Reserve si destreggia tra la prevenzione dell'inflazione e il mantenimento della disoccupazione.
Tuttavia, i due elementi cambiano spesso di posto in modo diverso. Le loro politiche spesso aumentano l'uno e abbassano l'altro.
Nel tentativo di contenere l'inflazione, la Federal Reserve corre spesso il rischio di innescare una recessione, anche se questa non può essere prevista con certezza.
I vantaggi dell'aumento dei prezzi
L'inflazione è benefica per la produzione quando l'economia opera al di sotto della capacità produttiva e c'è un eccesso di capacità sotto forma di lavoro o di risorse inutilizzate. Più moneta in circolazione significa un livello più elevato di domanda aggregata. Quando la domanda aumenta, le imprese rispondono aumentando la produzione.
John Maynard Keynes, L'economista britannico sosteneva che un'inflazione moderata fosse essenziale per evitare il “paradosso della parsimonia”.”
I consumatori imparano a ritardare gli acquisti in attesa di un'offerta migliore se si lascia che i prezzi scendano regolarmente mentre l'economia diventa eccessivamente produttiva, portando al dilemma descritto sopra. Questo paradosso ha l'effetto complessivo di ridurre la domanda aggregata, che a sua volta riduce la produzione, causa licenziamenti e indebolisce l'economia.
Un tempo gli economisti pensavano che l'aumento della disoccupazione potesse essere contrastato da un aumento dell'inflazione per evitare che i prezzi scendessero. La nota curva di Phillips descrive questo legame. La stagflazione che ha colpito gli Stati Uniti negli anni Settanta ha compromesso la credibilità della curva di Phillips.
Chi beneficia maggiormente dell'inflazione?
Ripagando i prestiti con denaro che vale meno di quello preso in prestito, i mutuatari beneficiano dell'inflazione.
La spesa a tutti i livelli viene incrementata perché vengono incoraggiati i prestiti e i mutui. In un periodo di inflazione, il valore del prestito di un debitore di $10.000 diminuisce ogni anno.
A causa della diminuzione del valore del debito nei periodi di alta inflazione, è preferibile estinguerlo lentamente dal punto di vista del potere d'acquisto.
In particolare, l'inflazione potrebbe aiutare i proprietari di case che si sono impegnati in mutui a lungo termine a tasso fisso. L'aumento dei tassi d'interesse scoraggia gli acquirenti di case, il che può essere una buona notizia per chi ha già una solida posizione finanziaria.
Coloro che occupano il loro attuale posto di lavoro da tempo o che occupano posizioni più sicure tendono a cavarsela meglio quando l'economia rallenta e aumenta la possibilità di una recessione. È più probabile che i tagli al budget colpiscano chi lavora in ruoli meno appetibili o in divisioni/aziende più recenti.
Infine, un tasso di inflazione più elevato è solitamente accompagnato da una diminuzione del valore della valuta di un paese rispetto a quella di altri paesi.
Di conseguenza, il valore delle altre valute aumenta rispetto alla valuta inflazionata e subisce una pressione al ribasso. L'inflazione in un paese potrebbe essere una buona notizia per chi ha denaro straniero e può convertirlo a un tasso di cambio favorevole.
L'inflazione è dinamica e si evolve nel tempo. Gli investitori, i consumatori e i privati farebbero bene a tenere presente che le politiche governative e i tassi d'inflazione mensili potrebbero subire notevoli fluttuazioni.
L'inflazione è spesso considerata un segnale d'allarme di problemi economici. I consumatori sono colpiti da costi più elevati, da una maggiore probabilità di perdita del lavoro e da una riduzione del reddito disponibile. Ciò è particolarmente vero per le persone i cui salari e stipendi non aumentano di pari passo con l'inflazione.
Quando l'inflazione è alta, può essere difficile per i consumatori fare spese importanti. Quando il costo del debito aumenta in risposta ai rialzi dei tassi della Federal Reserve, molti aspiranti proprietari di casa si trovano nell'impossibilità di sostenere l'aumento del pagamento mensile.
Anche i consumatori che fanno affidamento su beni durevoli sono colpiti negativamente dall'inflazione. I lavoratori con contratti non rinnovabili e a breve termine, ad esempio, non hanno diritto a un aumento di stipendio.
Gli investitori in titoli a reddito fisso sono un altro buon esempio. Per tutta la durata dell'investimento, il tasso di rendimento dei titoli a reddito fisso rimane costante, anche se sarebbe più elevato in un periodo di inflazione.
Infine, ci sono diversi modi in cui i pensionati sono danneggiati dall'inflazione. L'inflazione è inserita negli aumenti del costo della vita della Previdenza Sociale e di altre prestazioni statali. Tuttavia, gli aumenti delle prestazioni a volte sono inferiori all'aumento dei prezzi, costringendo così i pensionati a sostenere costi più elevati.
In conclusione
Diverse attività finanziarie sono agganciate alle variazioni dell'indice dei prezzi al consumo o al tasso di inflazione. Un rendimento nominale (anche se un piccolo rendimento reale) è praticamente assicurato se si detengono questi investimenti.
Come conseguenza dell'aumento dei prezzi e del maggior costo del debito, l'inflazione può anche mettere sotto pressione le famiglie, incoraggiando la spesa. Nei periodi di bassa inflazione, i clienti possono accumulare fondi, ottenendo un maggiore potere d'acquisto quando i tassi d'interesse sono elevati.
L'inflazione è vista da molti come una minaccia e un danno. Alcuni vedono l'inflazione come un aspetto integrante dell'espansione economica.
La reazione del governo all'inflazione, che in genere comporta un aumento dei tassi di interesse, un rallentamento dell'economia e un aumento del pericolo di inflazione, è un fattore importante da considerare. Nei periodi di inflazione alcuni guadagnano e altri perdono.
Dal momento che l'inflazione si verifica, che ci piaccia o meno, potremmo anche usarla come scusa per recensione la nostra intera strategia d'investimento. Nonostante la recente ripresa dell'inflazione, ad agosto 2021 i tassi d'interesse sono rimasti sui minimi storici.
Mantenere gli investimenti diversificati e adeguatamente finanziati è uno dei modi migliori per affrontare la tempesta dell'inflazione.
Le azioni offrono la maggiore protezione a lungo termine dall'inflazione e la diversificazione in altre classi di attività come immobili, materie prime, TIPS o I-bond è prudente. I contanti inattivi si deprezzano e le obbligazioni a lungo termine risentono dell'aumento dei tassi d'interesse.
È sempre una buona idea fare il punto sulla propria condizione finanziaria e apportare i necessari aggiustamenti in presenza di inflazione, sia essa temporanea o meno.
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