L'investimento in obbligazioni può essere un ottimo metodo per ottenere un rendimento sul proprio denaro riducendo al contempo la possibilità di subire una perdita finanziaria. Ciò è particolarmente utile quando ci si avvicina a un obiettivo finanziario e durante i periodi di crisi. mercato azionario volatilità, che può causare rapidamente significative perdite di capitale.
Le obbligazioni societarie offrono spesso rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni municipali emesse da governi statali e locali e ai buoni del tesoro emessi dal governo federale.
Una società emette obbligazioni societarie per raccogliere capitali. Gli investitori in obbligazioni societarie prestano denaro all'azienda, ma la società è obbligata per legge a pagare gli interessi previsti agli obbligazionisti.
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La società rimborsa l'obbligazionista quando l'obbligazione societaria giunge a scadenza, ossia quando il termine dell'obbligazione è scaduto.
Cosa sono le obbligazioni societarie?
Un investitore può acquistare un'obbligazione societaria, una sorta di prodotto di debito, da una società.
L'investitore riceve un numero predeterminato di pagamenti di interessi a tasso fisso o variabile in cambio della liquidità necessaria all'impresa. L'investimento iniziale viene rimborsato quando l'obbligazione “giunge a scadenza”.
Nella maggior parte dei casi, la garanzia dell'obbligazione è costituita dalla capacità dell'impresa di rimborsare il debito, che è sostenuta dal suo potenziale di ricavi e redditività futuri. Occasionalmente possono essere utilizzati come garanzia i beni materiali dell'azienda.
Le obbligazioni societarie di alta qualità sono considerate un investimento relativamente sicuro e conservativo nella gerarchia degli investitori.
Le obbligazioni sono spesso incluse nei portafogli costruiti dagli investitori per bilanciare gli investimenti più rischiosi come le azioni di crescita. Per proteggere il patrimonio accumulato nel corso della loro carriera, questi investitori aggiungono in genere più obbligazioni e investimenti meno rischiosi.
Le obbligazioni sono un luogo comune in cui i pensionati mettono una quantità maggiore del loro patrimonio per creare un'integrazione di reddito costante.
Le obbligazioni societarie sono generalmente considerate più rischiose dei titoli di Stato statunitensi. Di conseguenza, anche per le imprese con un'eccellente qualità creditizia, i tassi di interesse sulle obbligazioni societarie sono praticamente sempre più alti.
Il differenziale tra i rendimenti delle obbligazioni societarie con rating eccellente e i Treasury statunitensi.
La differenza tra azioni e obbligazioni societarie
Quando un azionista acquista un'obbligazione societaria, sta facendo un prestito all'azienda. Quando un investitore acquista azioni, acquisisce la proprietà della società.
Il valore di un'azione fluttua e l'investimento dell'investitore fluttua con esso. L'investitore può trarre profitto vendendo le azioni a un prezzo più alto, ottenendo i dividendi dall'azienda o facendo entrambe le cose.
Un investitore in obbligazioni riceve interessi piuttosto che profitti dal suo investimento. Una distinzione fondamentale è che anche una società in bancarotta deve pagare prima gli obbligazionisti e gli altri creditori, altrimenti l'investimento originario non può essere messo a rischio.
Solo quando tutti i debiti saranno stati interamente saldati, gli azionisti potranno essere risarciti per le perdite subite.
Inoltre, le imprese possono emettere obbligazioni convertibili che, in determinate circostanze, possono essere convertite in azioni della società.
Come funzionano le obbligazioni societarie
Un'obbligazione societaria è un prestito concesso a un'azienda per un periodo di tempo definito con un tasso di interesse concordato. In cambio, l'azienda si impegna a pagare gli interessi (di solito due volte l'anno) e a rimborsare il valore nominale dell'obbligazione alla sua scadenza.
A titolo di esempio, consideriamo una comune obbligazione a tasso fisso. Se si investono $1.000 in un'obbligazione con scadenza decennale e a tasso fisso tasso di interesse di 3%, la società vi pagherà $30 ogni anno e vi restituirà $1.000 dopo dieci anni.
Sebbene le obbligazioni a tasso fisso siano le più popolari, esistono altre opzioni da prendere in considerazione, come ad esempio:
- Obbligazioni a tasso variabile, I tassi d'interesse fluttuano in base a parametri come il rendimento del Tesoro statunitense. Sono tipicamente emessi da organizzazioni considerate obbligazioni spazzatura o il cui rating è inferiore a investment grade.
- Obbligazioni a cedola zero, che non pagano interessi. Invece di pagare l'intero valore nominale, cioè la somma che l'emittente si impegna a restituire, si paga una somma inferiore.
- Obbligazioni convertibili, che offrono alle imprese la possibilità di compensare gli investitori alla scadenza di un'obbligazione con azioni ordinarie anziché in contanti.
Tipi di obbligazioni societarie
Esistono cinque categorie fondamentali di obbligazioni societarie: servizi pubblici, trasporti, industria, banche e imprese finanziarie e offerte all'estero.
È possibile suddividere ulteriormente i cinque gruppi. Le compagnie aeree, le ferrovie e le imprese di autotrasporto sono alcuni esempi della categoria dei trasporti.
1. Sicurezza delle obbligazioni
La sicurezza delle obbligazioni allude a un'attività sottostante di qualche tipo che sostiene l'obbligazione. Gli investitori dovrebbero scegliere questo tipo di garanzia perché riduce il rischio di un potenziale default dell'azienda. Oltre al credito dell'emittente, le attività di supporto dell'obbligazione offrono sicurezza.
2. Obbligazione ipotecaria
Le obbligazioni possono essere garantite da diverse risorse. I titoli garantiti da ipoteca comprendono, ad esempio, le obbligazioni garantite da ipoteche (MBS). Con un'obbligazione ipotecaria, gli obbligazionisti hanno la possibilità di recuperare il debito non pagato vendendo le proprietà ipotecate.
3. Obbligazioni fiduciarie in garanzia
Analogamente alle obbligazioni ipotecarie, le obbligazioni fiduciarie di garanzia non impiegano immobiliare come garanzia. Le aziende che non possiedono beni immobili o attività fisse li impiegano.
Al contrario, queste imprese detengono azioni di altre imprese. Quando emettono obbligazioni, utilizzano le proprie azioni, obbligazioni e altri investimenti in altre società come garanzia.
4. Certificati fiduciari di attrezzature
Il noleggio di attrezzature è spesso al centro dei certificati fiduciari di attrezzature. Si consideri, ad esempio, che un'azienda ferroviaria desideri determinati vagoni e li acquisti da un fornitore. Il produttore evade l'ordine e conferisce a un fiduciario la proprietà dei veicoli.
Gli investitori acquisteranno certificati fiduciari di attrezzature dall'amministratore fiduciario, al termine dei quali verrà pagata la casa automobilistica. L'amministratore fiduciario ottiene dalla società ferroviaria i pagamenti dei canoni di locazione per continuare a pagare gli interessi sugli ETC.
Il fiduciario trasferisce quindi i titoli di proprietà delle vetture alla società ferroviaria dopo la scadenza della nota.
Poiché l'azienda ferroviaria acquisirà la proprietà dei vagoni dopo la stipula del contratto ETC, il noleggio dei vagoni non è un vero e proprio contratto di leasing. Di conseguenza, i certificati fiduciari di attrezzature sono fondamentalmente un tipo di finanziamento garantito.
5. Obbligazioni
I titoli obbligazionari sono obbligazioni non garantite che non sono supportate da proprietà specifiche o altri beni. I buoni del tesoro sono un tipo di obbligazione che rientra nell'ambito dei titoli di Stato.
Le obbligazioni hanno spesso tassi d'interesse bassi perché sono generalmente emesse da società con un buon rating creditizio. Le obbligazioni possono anche essere offerte da società che hanno precedentemente emesso obbligazioni ipotecarie o collaterali. In queste situazioni, le obbligazioni vengono emesse e sono considerate di qualità inferiore.
6. Obbligazioni convertibili
Le obbligazioni possono essere convertibili, il che significa che gli obbligazionisti possono scegliere di convertirle in un numero specifico di azioni dell'azienda a una data successiva (ad esempio, dopo due anni). Le obbligazioni convertibili hanno in genere tassi cedolari più bassi, poiché sono generalmente più interessanti per gli investitori.
7. Obbligazioni garantite
Le obbligazioni garantite sono esattamente ciò che il loro nome implica: obbligazioni garantite. La garanzia è offerta da un'altra società.
In questo modo si riduce il rischio di insolvenza perché un'altra società si è impegnata ad assumersi la responsabilità di rispettare i covenant dell'obbligazione nel caso in cui ciò si renda necessario.
Tuttavia, ciò non elimina tutti i rischi di insolvenza dall'obbligazione, in quanto la società che fornisce la garanzia per l'obbligazione potrebbe non essere in grado di adempiere alla propria parte dell'accordo di garanzia.
8. Obbligazioni societarie ad alto rendimento
Il rating delle obbligazioni ad alto rendimento, talvolta note come trash bond, è inferiore a investment grade. Il termine implica un livello di rischio più elevato per l'obbligazione, ma non implica che l'azienda che l'ha emessa vada in default o si trovi in bancarotta.
Gli emittenti di obbligazioni ad alto rendimento possono essere classificati in tre gruppi: emittenti iniziali, fallen angels, ristrutturazioni e leveraged buyout.
Gli emittenti originari sono imprese più recenti senza un reddito o un bilancio significativo. Le obbligazioni sono vendute con l'aspettativa di una crescita e di un successo futuri. Le imprese con rating investment-grade sono note come angeli caduti.
Con il passare del tempo, però, queste imprese hanno incontrato problemi che hanno causato il declino del loro rating creditizio.
Le società hanno consapevolmente aumentato il loro carico di debito attraverso ristrutturazioni e leveraged buyout nel tentativo di aumentare il valore per gli azionisti. A causa dei carichi di debito già significativi delle aziende, le nuove obbligazioni emesse da queste società sono considerate obbligazioni spazzatura.
Come vendere obbligazioni societarie
Vengono emessi blocchi di obbligazioni societarie con un valore nominale di $1.000. La maggior parte di essi utilizza un sistema comune di pagamento delle cedole. Per sottoscrivere e commercializzare l'offerta di obbligazioni agli investitori, l'emittente societario si avvale tipicamente dell'aiuto di una banca d'investimento.
Fino alla scadenza dell'obbligazione, l'emittente invia all'investitore pagamenti periodici di interessi. Il valore nominale dell'obbligazione viene quindi recuperato dall'investitore. Alle obbligazioni può essere applicato un tasso di interesse fisso o un tasso che fluttua in base alle variazioni di un determinato indicatore economico.
Le obbligazioni societarie includono occasionalmente clausole call che consentono il rimborso anticipato se i tassi d'interesse di mercato cambiano così drasticamente che l'emittente decide che una nuova obbligazione sarebbe più vantaggiosa.
Le obbligazioni possono essere vendute dagli investitori prima della loro scadenza. Quando un'obbligazione viene venduta, il suo possessore riceve una somma inferiore al suo valore. Il numero di rate che mancano alla scadenza dell'obbligazione determina essenzialmente il suo valore.
Gli investitori possono accedere alle obbligazioni societarie anche acquistando diversi fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) specializzati in obbligazioni.
Obbligazioni societarie: Come sono distribuiti?
Il fiduciario aziendale è il tipico intermediario utilizzato per vendere le obbligazioni societarie. Il ricorso a una terza parte per risolvere alcuni problemi è utile.
Per esempio, potrebbe essere difficile per gli investitori comprendere i covenant e valutare se le aziende stanno rispettando i termini del contratto.
Gli investitori possono fare affidamento sul fiduciario per la gestione del legame con le società, in quanto si tratta di una terza parte esperta.
Una banca o una società fiduciaria che autentica le obbligazioni e ne tiene traccia quando vengono vendute sono esempi di fiduciari aziendali. L'amministratore fiduciario deve prendere provvedimenti per difendere gli interessi degli obbligazionisti se l'emittente non paga gli interessi o il capitale.
Tuttavia, i fiduciari possono solo eseguire i termini del contratto e sono compensati dall'emittente del debito. Di conseguenza, il fiduciario potrebbe non essere in grado di condurre alcune indagini sulla società e spesso deve affidarsi alle informazioni fornite dalla società.
Perché le società emettono obbligazioni
Il finanziamento del debito comprende l'acquisto di obbligazioni societarie. Insieme al capitale proprio, ai prestiti bancari e alle linee di credito, costituiscono una fonte significativa di finanziamento per molte aziende.
Spesso vengono forniti per fornire la liquidità rapida necessaria per un determinato progetto che l'azienda vuole intraprendere.
Rispetto all'emissione di azioni (finanziamento azionario), l'assunzione di prestiti da parte di un'azienda può risultare più vantaggiosa perché spesso costa meno e non comporta alcuna perdita di controllo o di proprietà.
Per poter offrire al pubblico strumenti di debito a un tasso cedolare vantaggioso, una società deve avere un potenziale di profitto stabile. Un'azienda è in grado di emettere più debito a tassi più convenienti se la sua qualità creditizia percepita è più elevata.
La carta commerciale, che è paragonabile a un'obbligazione ma di solito ha una scadenza di 270 giorni o meno, può essere venduta da un'azienda quando ha bisogno di un'iniezione di liquidità relativamente a breve termine.
Tassi di default delle obbligazioni societarie
Il rischio che un emittente non paghi il capitale o il tasso cedolare è noto come tasso di default. Dividere il numero totale di emittenti all'inizio dell'anno per il numero di emittenti inadempienti per ottenere il tasso di inadempienza.
Il secondo metodo consiste nel dividere l'importo in dollari delle obbligazioni in default per il valore nominale totale di tutte le obbligazioni esistenti. Solo 640 emittenti societari su 4.800, ovvero lo 0,13%, sono andati in default su un'obbligazione nei 25 anni dal 1970 al 1994.
È importante notare che anche le imprese che hanno mancato o ritardato i pagamenti sono considerate inadempienti.
I tassi di recupero devono essere considerati a causa del modo in cui viene determinato il pagamento in caso di inadempienza. Ciò è dovuto al fatto che gli investitori spesso ottengono il rimborso dei pagamenti mancati o in ritardo. Per le obbligazioni societarie, il tasso di recupero è di circa 38%.
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