{"id":20497,"date":"2019-11-14T14:38:37","date_gmt":"2019-11-14T14:38:37","guid":{"rendered":"https:\/\/adamfayed.com\/?p=20497"},"modified":"2025-11-13T08:06:13","modified_gmt":"2025-11-13T08:06:13","slug":"best-arguments-for-using-active-management","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/adamfayed.com\/it\/investment-options\/best-arguments-for-using-active-management\/","title":{"rendered":"I migliori argomenti a favore della gestione attiva?"},"content":{"rendered":"
La maggior parte dei miei lettori abituali sa che sono un appassionato di fondi indicizzati e di ETF indicizzati. Tuttavia, quali sono i migliori argomenti a favore della gestione attiva e quanto sono validi?<\/p>\n\n\n\n
Che cos'\u00e8 la gestione attiva e che cos'\u00e8 l'investimento passivo?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Prima di iniziare, vediamo brevemente cosa sono gli investimenti attivi e passivi. L'investimento passivo consiste nel collegare i propri investimenti a un indice come l'MSCI World, il FTSE 100, l'S&P500 e\/o un indice obbligazionario. I gestori attivi, invece, cercano di scegliere determinati titoli o settori vincenti. <\/p>\n\n\n\n
Le statistiche dimostrano che pi\u00f9 a lungo si rimane in un fondo attivo, meno \u00e8 probabile che si riesca a battere il mercato, a causa della capitalizzazione dei costi e dell'errore umano. La possibilit\u00e0 di battere l'S&p500 su un periodo di 5 anni \u00e8 di 20%, ma si riduce a circa 2%-5% su un orizzonte temporale di 40 anni.<\/p>\n\n\n\n
Argomenti a favore della gestione attiva<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
1. La gestione attiva riduce il vostro downside <\/h3>\n\n\n\n
L'argomentazione \u00e8 la seguente. I gestori attivi possono guardare a certe parti del mercato che sembrano sopravvalutate. Ad esempio, il settore bancario prima del 2008-2009 o la tecnologia in questi giorni. <\/p>\n\n\n\n
Possono evitare le sezioni del mercato che sembrano sopravvalutate. In questo modo, il rialzo potrebbe essere limitato, soprattutto se quell'area del mercato continua a salire, ma anche il ribasso sar\u00e0 limitato. Il problema di questa argomentazione \u00e8 che ci sono troppe incognite e incognite note per poter prevedere queste cose.<\/p>\n\n\n\n
Pochi hanno visto arrivare Lehman Brothers e, tra quelli che l'hanno vista, ancora meno hanno azzeccato la previsione successiva. Allo stesso modo, molte delle persone che avevano previsto la bolla del Nasdaq nel 1999 sono rimaste stupite da come il mercato si sia ripreso. In definitiva, esistono modi migliori per limitare i ribassi, come l'utilizzo di fondi indicizzati obbligazionari e di alcuni prodotti di fondi indicizzati protetti dai ribassi. <\/p>\n\n\n\n
2. L'investimento fai-da-te porta gli investitori a \u201cnegoziare attivamente\u201d gli investimenti passivi e la gestione attiva pu\u00f2 ovviare a questo problema.<\/h3>\n\n\n\n
Quando sono stati introdotti gli ETS indicizzati, persino il \u201cpadre\u201d dell'investimento passivo, Jack Bogle, li ha sconsigliati. Egli afferm\u00f2: \u201cOra si pu\u00f2 investire nell'S&P500 in tempo reale. Quale pazzo vorrebbe farlo?\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Il punto \u00e8 che l'investimento passivo funziona solo se si opera a lungo termine e si mantiene la rotta. Le statistiche dimostrano che molte persone non mantengono la rotta. I deflussi netti dai cosiddetti fondi passivi sono aumentati drasticamente nel 2008-2009, quando i mercati stavano crollando, mentre gli afflussi netti sono saliti alle stelle durante il mercato toro del 1999.<\/p>\n\n\n\n
In altre parole, molte persone \u201ccompravano alto e vendevano basso\u201d piuttosto che comprare e tenere. Questo pu\u00f2 spiegare le seguenti statistiche:<\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
La risposta non \u00e8 automaticamente quella di acquistare fondi a gestione attiva, perch\u00e9 molti investitori in fondi attivi vanno in panico quando i mercati sono in ribasso. La risposta pi\u00f9 realistica \u00e8 quella di ricorrere a un consulente, che possa anche fungere da allenatore \u201ccomportamentale\u201d, proprio come fanno gli istruttori di palestra per le persone che seguono una dieta. <\/p>\n\n\n\n
In altre parole, quando i mercati sono in ribasso, \u00e8 molto meno probabile che vendiate se avete qualcuno che vi sussurra all'orecchio che \u00e8 una cattiva idea.<\/p>\n\n\n\n
3. Nei mercati emergenti \u00e8 pi\u00f9 facile battere il mercato con una gestione attiva.<\/h3>\n\n\n\n
Molti fanno un ragionamento a parte. Ovvero che \u00e8 sempre pi\u00f9 difficile battere i mercati avanzati.<\/p>\n\n\n\n
Il motivo \u00e8 che sempre pi\u00f9 investitori istituzionali, come banche e hedge fund, sono entrati nei mercati statunitensi. Era molto pi\u00f9 facile fare stock picking negli anni '50 o '60, quando l'investitore medio era un medico, un insegnante o un avvocato e non un analista di un hedge fund.<\/p>\n\n\n\n
Questo \u00e8 uno dei motivi per cui anche Buffett ha sempre pi\u00f9 difficolt\u00e0 a battere l'S&P500 o il Dow Jones e ha ammesso di non poter pi\u00f9 realisticamente battere il mercato su base costante. <\/p>\n\n\n\n
In confronto, quando si tratta di small cap e di mercati emergenti, i gestori attivi hanno maggiori possibilit\u00e0, secondo la teoria, in quanto vi sono meno investitori istituzionali e pi\u00f9 operatori individuali.<\/p>\n\n\n\n
In realt\u00e0, uno studio dopo l'altro ha dimostrato che battere i mercati emergenti e a piccola capitalizzazione non \u00e8 facile. Forse \u00e8 un po' pi\u00f9 facile che battere l'S&P500 o il Dow Jones, ma la maggior parte dei gestori attivi continua a fallire in quest'area.<\/p>\n\n\n\n
Qual \u00e8 il risultato finale?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
La diversificazione \u00e8 giustificata, ma si pu\u00f2 diversificare in modi pi\u00f9 produttivi rispetto all'investimento nella stragrande maggioranza dei fondi a gestione attiva e ad alto costo. Almeno con alcuni investimenti come il private equity, i REITS e i prestiti obbligazionari, si ha la possibilit\u00e0 di guadagnare molto denaro.<\/p>\n\n\n\n
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