Come ho già detto su questo articolo, L'oro non è storicamente un buon investimento a lungo termine.
Tuttavia, questo articolo risponderà ad alcune delle seguenti domande:
- L'oro è un buon investimento per il 2020 e il 2021?
- Se siete interessati all'oro, quali sono i portafogli più adatti a voi?
Se volete investire e siete confusi da tutte le opzioni disponibili, potete contattarmi utilizzando questo modulo, oppure utilizzare la funzione di chat qui sotto.
L'importanza dell'oro nella storia spiegata in breve
Prima di iniziare, sarebbe opportuno spiegare perché l'oro è un investimento popolare in molte culture del mondo, nonostante la sua sottoperformance di lungo periodo.
Quando ci riferiamo alle persone più ricche del pianeta, tendiamo a parlare di Bill Gates, Warren Buffet, Jeff Bezos e altri che hanno trionfato nella nostra epoca.
Tuttavia, storicamente, le persone più ricche possedevano oro e alcune di esse, come Mansa Musa con un capitale netto di 400 miliardi, l'imperatore del Mali, avevano più denaro dei ricchi di oggi.
Se lo adeguiamo agli standard odierni e al prezzo dell'oro contemporaneo, potrebbe essere superiore a un trilione.
L'oro, nel corso di tutta la nostra storia, è stato un elemento di scambio a causa della sua rarità. Le prime monete della storia sono state inventate in Lidia ed erano fatte di oro e argento.
Nel Medioevo, prima dell'invenzione delle banconote, i commercianti cadevano in un'imboscata in mezzo alle foreste e tutti i loro sacchi d'oro venivano rubati.
I nostri antenati trovavano l'oro soprattutto nei corsi d'acqua, oggi dobbiamo scavare per trovarlo e, poiché la maggior parte è stata scavata in superficie, ora dobbiamo usare la tecnologia per esplorare il terreno in profondità.
Questo spiega in parte il motivo per cui l'acquisto di oro è culturalmente radicato in molti Paesi: è una pratica familiare da molti secoli.
Qual è stata la performance a lungo termine?
Terribile. L'oro non ha nemmeno battuto i contanti in banca se guardiamo al lungo termine.
Ha semplicemente mantenuto il suo valore. Anche i contanti hanno fornito un piccolo rendimento al netto dell'inflazione fino a tempi relativamente recenti.
Quei piccoli tassi d'interesse salvarono i cittadini dallo “svilimento della moneta”, come mostra il grafico sottostante che illustra i rendimenti dei T-Bills:
In definitiva, c'è un semplice motivo per cui le azioni hanno registrato una media di 6,5% al netto dell'inflazione, mentre l'oro ha fatto 0%-0,5% al netto dell'inflazione.
Le azioni sono motori di crescita. Non tutti i titoli, ma la crema del raccolto si rafforza.
Questa era l'innovazione del 1900:
Questa è l'innovazione del 2020:
La crema del raccolto, quotata sull'S&P500, sul Dow Jones e sul Nasdaq, si rafforza.
Netflix e Amazon sono 1000 volte più redditizie ed efficienti delle aziende di 200 anni fa grazie alla tecnologia.
Allo stesso modo, con l'ingresso in un mondo digitale, le aziende quotate nel 2035 o 2040 saranno più efficienti di Netflix e Amazon del 2020.
La tecnologia non sta ferma. Mentre l'oro lo fa. C'è solo una quantità di oro in circolazione.
L'offerta è relativamente stabile, ma la domanda sale e scende. Quindi l'oro ha i suoi periodi di sole, come il 2000-2010, e i suoi periodi negativi, come gli anni '90 e il 2011-oggi.
Tuttavia, a lungo termine, rimane stagnante. È all'incirca dove si trovava ai tempi di Cristo e il prezzo era molto più alto negli anni Ottanta.
Come mostra il grafico sottostante, negli anni '80 l'oro ha raggiunto circa $3.000 aggiustato all'inflazione:
E a differenza delle azioni o delle obbligazioni, non paga un dividendo o una cedola. Quindi in realtà non è nemmeno un investimento, perché sperate che la persona che verrà dopo di voi paghi più di voi per lo stesso bene che non produce nulla.
Anche molti fanatici dell'oro ammettono che l'oro si limita a mantenere il suo valore a lungo termine.
La copertura durante una crisi di mercato
L'oro può essere una pessima scommessa a lungo termine, ma come la mettiamo durante una crisi? Molte persone che sanno che l'oro è una pessima scommessa a lungo termine pensano che sia un paradiso sicuro durante i periodi di crisi.
Tuttavia, durante le crisi più gravi, come quella del 2008-2009, l'oro non ha avuto una buona performance, come mostra il grafico:
È quindi errata l'idea che l'oro sia sempre un investimento sicuro.
L'aspetto più interessante è che il mercato orso dell'oro del 2008-2009 si è verificato in un periodo di crescita dei prezzi dell'oro (2000-2011).
L'unica eccezione a questa corsa al rialzo si è verificata durante il periodo peggiore della crisi finanziaria del 2008.
Allo stesso modo, nel marzo 2020, la corsa dell'oro dal 2018 si è interrotta. È aumentato di nuovo solo dopo che le cose hanno iniziato a calmarsi un po'.
Nei periodi di turbolenza dei mercati, i titoli di Stato sovraperformano.
I fondamentali macro dell'oro
Conviene comprare oro durante la situazione del coronavirus? In primo luogo, dobbiamo considerare che il prezzo dell'oro si è ripreso dai minimi del 2011-2014.
Alcuni citano il programma di QE della Federal Reserve per giustificare l'investimento in oro.
Dimenticano una cosa ovvia....... cosa è successo negli ultimi 10 anni!
L'oro ha avuto un'enorme corsa al rialzo dal 2000 al 2011, ma i periodi migliori per l'oro sono stati prima del 2008 e del QE!
Dopo il QE, l'oro è sceso durante il periodo peggiore della crisi ed è aumentato nel 2010 e nel 2011.
Dopo il 2011, l'oro è sceso costantemente fino a circa il 2015-2016:
La migliore corsa dell'oro dal crollo del 2011 è avvenuta nel 2018 e nel 2019..... quando il QE è stato ridotto e le banche centrali statunitensi hanno iniziato ad aumentare i tassi!
Quindi, chi sostiene che il QE e i bassi tassi di interesse siano automaticamente positivi per l'oro, dimentica le lezioni degli ultimi 10 anni.
Inoltre, il dollaro USA si è rafforzato rispetto all'euro, alla sterlina e all'oro durante il QE dal 2008 ad oggi.
Quindi l'idea che il QE sia una forma di svilimento della moneta attraverso il debito e che tutti correranno verso l'oro per evitarlo, significa dimenticare le lezioni degli ultimi 12 anni.
Non sto insinuando che il passato recente sia sempre una guida per il futuro.
Il fatto che il dollaro USA si sia rafforzato e che i mercati americani abbiano raggiunto i massimi storici dopo il 2008-2009 e che l'oro sia nuovamente sceso durante il periodo peggiore del marzo 2020, non significa automaticamente che l'oro farà male rispetto ai mercati azionari nei prossimi 10 anni.
Intendo semplicemente sottolineare l'ovvio:
- L'oro ha perso molto a lungo termine nei confronti dei mercati.
- L'oro non sempre guadagna in caso di crisi.
- L'oro non guadagna sempre a causa del QE e dei tassi d'interesse 0%.
- Il dollaro USA non si indebolisce automaticamente con il QE e i tassi d'interesse a 0%.
- L'inflazione dei prezzi al consumo è debole da oltre 10 anni. Il QE non ha portato all'inflazione dei prezzi al consumo, quindi non si ripeterà automaticamente.
- Il QE potrebbe aver contribuito all'inflazione dei prezzi delle azioni e degli immobili nel periodo 2008-2020, ma non tutti gli asset aumentano, come l'oro! Quindi non possiamo dire che tutti gli asset aumenteranno grazie al QE.
Portafogli
E se proprio non riusciste a resistere all'investimento in oro, nonostante la pessima performance a lungo termine e i risultati discutibili in periodi di crisi come il 2008 e il marzo 2020?
La cosa migliore da fare è mantenere basse le allocazioni. Portafogli come questi avrebbero senso.
Età: portafoglio 25-35 anni
Lo stile di vita di queste persone è generalmente ‘’aggressivo’’ perché stanno costruendo una carriera, ma allo stesso tempo non hanno troppe persone che dipendono da loro, come i figli, e quindi possono accettare un rischio maggiore sia a breve che a lungo termine.
Le persone in questa fascia d'età sono più flessibili, è raro vedere venticinquenni che acquistano una casa o hanno un coniuge e quindi possono imparare rapidamente dai propri errori e rimediare.
Questo portafoglio è composto da: 15% in obbligazioni governative, 10% in REIT, 65% in azioni e 10% in oro.
Età: portafoglio 35-45 anni
In questa fascia d'età si può rischiare meno per numerosi motivi. L'orizzonte temporale per gli investimenti è più breve, si sta iniziando a mettere su famiglia e quindi si potrebbe avere qualche spesa in più da prendere in considerazione.
Questa famiglia riceve un solo stipendio? In questa situazione non si può rischiare troppo.
In questo portafoglio, abbiamo 5% di contanti, 20% di obbligazioni governative, 10% in REIT, 55% in azioni e 10% in oro.
È meno rischioso del precedente, ma comunque altamente rischioso. Quando scegliete le azioni, scegliete non solo quelle statunitensi, ma anche quelle europee e dei Paesi emergenti.
Quando scegliete le azioni di questo portafoglio, se siete in questa fascia di età, dovreste optare per azioni meno rischiose in generale.
Età: portafoglio 45-65 anni
In questa fascia d'età bisogna guardare al futuro. Il reddito che prima percepivate con il lavoro ora, con il pensionamento, scompare e gli investimenti fatti nella vita devono accompagnare la pensione.
Se si fosse stati bravi negli anni precedenti a scegliere i buoni investimenti, avremmo già un buon capitale.
Perciò abbiamo sempre il nostro 5% in contanti, 27,5% in obbligazioni governative, 12,5% in REIT, 45% in azioni e 10% in oro.
Quando scegliete le azioni per il vostro portafoglio, dovreste prendere in considerazione anche quelle che danno dividendi, perché abbiamo già un enorme capitale da mettere al lavoro.
Età: portafoglio 55-65+ anni
In questo momento della nostra vita, siamo già vicini alla pensione o ne stiamo già beneficiando. Il nostro obiettivo principale è quello di proteggere il nostro capitale dalla volatilità del mercato e di ricavarne comunque del denaro.
Non ha senso farli crescere ulteriormente, l'unico obiettivo è quello di ottenere un reddito passivo annuale. Non possiamo correre alcun rischio, immaginate se il mercato crollasse a 85 anni e doveste aspettare 10 anni per riprendervi, non potete accettarlo. E tutte le azioni che sceglierete dovranno dare dividendi.
In questo caso, il nostro portafoglio conterrà 10% in contanti, 35% obbligazioni governative, 10% REIT, Azioni 30% e 10% in oro.
Conclusioni
L'oro non è un buon investimento a lungo termine. Certo, ha i suoi momenti positivi e negativi.
“Ogni cane ha il suo giorno” e l'oro ha sovraperformato nel periodo 2000-2010, e senza dubbio lo farà in alcuni periodi futuri.
Ma è difficile da prevedere. Individuare il momento giusto per acquistare oro non è molto più facile che individuare il momento giusto per il mercato azionario.
Questo però non lo rende un investimento produttivo a lungo termine. Se proprio non riuscite a resistere all'investimento in oro, limitatelo al 5%-10% del vostro portafoglio.
In particolare, siate scettici nei confronti di chi sostiene che il QE e i tassi d'interesse a 0% sviliranno l'USD e porteranno a un aumento dei prezzi dell'oro.
Sono le stesse persone che nel 2008 prevedevano iperinflazione, oro a $5.000 e un dollaro più debole.
Invece, l'oro è sceso dopo il 2011, l'USD si è rafforzato e i mercati azionari statunitensi hanno nuovamente battuto l'oro.
Quindi l'oro potrebbe sottoperformare o sovraperformare nel 2020 o nel 2021. Il punto è che nessuno lo sa in anticipo e in ogni caso non ha una buona performance a lungo termine.
Ulteriori letture
I ricchi stanno davvero diventando più ricchi, almeno per molti decenni? O un investitore medio sul mercato li avrebbe battuti?
