본 글에서는 인덱스펀드에 투자하는 경우 발생할 수 있는 세금에 대해 말씀드립니다. 다만,
- 저희는 세금 전문가가 아닙니다.
- 세법 및 세금 관련 규정은 언제든 변동 가능성이 있습니다.
- 저희가 아는 한, 전 세계 어느 국가도 투자 계좌(증권 계좌) 상의 숫자(가치)가 오른다고 해서 세금을 부과하지 않습니다. 세금은 실제 매도를 통해 수익을 실현할 때에야 발생할 수 있습니다.
- 10년, 20년, 30년 후에 각 국에서 세법이 어떻게 달라질지 어느 누구도 정확히 예측할 수 없습니다. 따라서 현재 저희가 투자자로서 할 수 있는 최선은 그건 그 때 따져보기로 하고 지금부터 걱정할 필요는 없다는 점을 인지하는 것입니다.
- 저희 고객은 전 세계 각국에 퍼져 있으므로, 아래 내용은 일반적인 수준에서의 안내임을 말씀드립니다.
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인덱스 펀드 개요
‘인덱스 펀드(Index Fund)’ 또는 ‘인덱스 트래커(Index Tracker)’란 시장의 특정 지수를 추종하도록 고안된 유형의펀드입니다. 인덱스 펀드는 수동적 투자의 효율적인 형태로 잘 알려져 있고, 정기적인 관리를 필수로 요하지 않습니다. 많은 투자자들이 포트폴리오 분산 효과를 위해 인덱스 펀드를 활용하죠.
대표적으로 잘 알려진 예는 S&P 500, Russell 2000, Wilshire 5000 등이 있습니다. 찰스 슈왑(Charles Schwab), 뱅가드(Vanguard) 등 몇몇 회사들은 시장 지수들의 총 수익을 추종하는 인덱스 펀드를 제공하기도 합니다. 가령찰스 슈왑은 equity 시장의 전체 시장 수익을 추종하는 인덱스 펀드를 제공하는 것으로 알려져 있습니다.
인덱스 펀드 덕분에 투자자들은 단순히 개별 기업의 주식을 별개로 구매하는 것이 아니라 수 많은 기업의 주식을한꺼번에 구매할 수 있게 되었습니다. 투자로 수익을 얻고 싶은 분이라면, 최고의 전략 중 하나로 고려되는 것이바로 포트폴리오 다변화인데, 인덱스 펀드는 추종하는 지수 내의 여러 분야를 대표할 수 있습니다.
인덱스 펀드는 어느 한 기업의 주식이 아니라 여러 유가증권의 가치를 반영하고 있기 때문에 설사 개별 기업 주가가 폭락하는 일이 발생하더라도 크게 타격을 받지 않고, 투자자들이 큰 손실을 보지 않도록 보호할 수 있습니다.
뿐만 아니라, 뮤추얼 펀드(mutual funds)와 비교할 때 인덱스 펀드는 통상 수수료 역시 더 저렴합니다. 인덱스 펀드는 시장의 지수를 추종하도록 고안된 펀드라서 거래 행위가 굉장히 적게, 혹은 때로는 전혀 필요하지 않기 때문입니다. 반면 적극적 투자 유형의 펀드는 계속해서 구성 자산을 매도 또는 매수하면서 포트폴리오를 끊임없이 변화시켜야 합니다.
인덱스 펀드는 추종하는 지수에 포함된 기업들에 투자하도록 되어 있습니다. 예를 들어 다우존스산업평균지수(DJIA, Dow Jones Industrial Average)를 추종하는 인덱스 펀드는 다우존스산업평균지수에 현재 포함된 30개대기업에 투자하는 것입니다.
인덱스 펀드 포트폴리오는 기본적으로 기준 지수가 변동될 때에만 변합니다. 하지만 경우에 따라서, 가중 지수를추종하는 펀드라면 펀드 관리자들이 지수 내 가중치를 유지하기 위해 가끔 보유 자산의 비중을 리밸런싱하기도합니다.
인덱스 펀드를 구성하는 자산에 아주 큰 변화가 발생할 확률은 매우 낮으며, 특정 자산이 해당 지수에서 빠지게되어 편입 종목이 변하는 경우가 아닌 한 통상 일정하게 유지됩니다. 많은 인덱스 펀드는 계좌 개설 시 최소 투자금을 요구하며, 수반되는 비용 역시 각각 상이합니다.
수동적 유형의 투자 관리가 좋은 성과, 수익으로 이어진다는 점은 장기간에 걸쳐 사실로 판명되었습니다. 단기적으로 보면 뮤츄얼 펀드와 같은 적극적 유형의 펀드가 인덱스 펀드에 비해 비교적 좋은 성과를 보일 수도 있습니다. 하지만 SPIVA Scorecard가 제시한 통계에 의하면 1년 단위로 볼 때 대형주 뮤츄얼 펀드 중 60% 대가 결과적으로 봤을 때 S&P 500에 비해 낮은 성과를 보인 것으로 나타났습니다.
일반적으로, 뮤추얼 펀드 중 3분의 1이상이 단기적으로는 S&P 500 보다 나은 성과를 보인 것으로 알려져 왔습니다. 다른 측면에서 보자면, 적극적으로 관리된 자산이 소극적으로 관리된 자산에 비해 이점을 가진 것으로 증명된 것입니다. 예를 들면 중형주 뮤츄얼 펀드의 약 85%가 1년 이내의 기간을 보자면 S&P mid-cap 400 Growth Index에 비해 높은 성과를 보였습니다.
인덱스 펀드의 장단점
인덱스 펀드에 투자 시 주요 장점은 아래와 같습니다.
- 분산 투자. 다변화: 인덱스 펀드는 포트폴리오 다변화 효과를 주는 것으로 잘 알려져 있고, 포트폴리오 다변화 및 분산 투자를 희망하는 투자자들에게 좋은 선택지입니다.
- 저비용: Expense ratio는 펀드의 전반적 실적에 직접적으로 영향을 주는 것으로 알려져 있습니다. 비교적높은 expense ratio를 보이는 actively managed funds는 인덱스 펀드에 비해 불리한 것으로 평가됩니다. Actively managed funds는 총 수익률 측면에서 기준치를 따라가기 벅찬 경우가 많은 반면에, 인덱스 펀드는 시장 수익률을 보다 쉽게 추종할 수가 있기 때문입니다.
- 장기적으로 훨씬 이득: 전설의 투자자인 워렌 버핏(Warren Buffett)은 인덱스 펀드가 노후 준비를 위한 저축에 있어 최고의 선택이라고 평가합니다. 그에 따르면, 일반 투자자들이 투자를 할 때 개별 주식을 골라서 매매하기 보다는, 인덱스 펀드가 제공하는 저렴한 가격으로 S&P 500지수에 포함된 모든 회사를 사는게 훨씬 이득입니다.
- Buy-and-hold 투자자를 위한 우월 전략: 인덱스 펀드는 주식을 일 단위로 거래하기 보다는 매수한 후 장기적으로 보유하는 buy-and-hold 전략을 구사하는 투자자들에게 더 유리합니다.
물론 인덱스 펀드라고 해서 단점이 없는 건 아닙니다. 인덱스 펀드의 단점은 아래와 같습니다.
- 인덱스 펀드는 시장 전체의 움직임을 추종하기 때문에 시장의 변화에 매우 취약합니다.
- 인덱스 펀드는 비교적 선택의 폭은 넓지 않다고 할 수 있습니다.
- 인덱스 펀드는 적극적 매매를 요하지 않기 때문에, 직접 일일이 주식을 매매하기 원하는 투자자들에게는불리할 수 있습니다.
- 인덱스 펀드 수익률은 비교적 제한적입니다.
소극적으로 관리되는 펀드인 인덱스 펀드가 시장 수익률을 상회하려고 하는 경우는 많지 않습니다. 그 대신 인덱스 펀드는 위험과 수익의 균형을 맞추고자 합니다. 인덱스 펀드의 기반이 되는 주요 전제는 시장은 언제나 승리한다는 것입니다.
최근 수 년 사이에 많은 새로운 지수들이 개발되어 투자자들이 특정 시장의 이점을 공략할 수 있는 기회를 얻게되었습니다. 원자재(commodities), 외환(foreign currencies) 또는 사회적 책임 기업(socially responsible companies) 등 특정 시장에 투자하길 원하는 분들은 인덱스 펀드 덕분에 원하는 유형의 투자 자산을 골라서 투자할 수 있게 된 것입니다.
수동적 관리가 긍정적 성과로 이어지는 경우가 많다는 건 사실이며, 장기적으로는 더더욱 유리한 것으로 평가됩니다. 하지만 단기간 내 매매의 경우에는 적극적으로 관리되는 펀드(actively managed funds)가 더 나은 성과를 보이는 것으로 알려져 있기도 하죠. SPIVA Scorecard의 데이터 및 통계에 의하면 1년 이내의 기간에는 대형주펀드 중 단지 64%만이 S&P 500의 수익률을 따라가지 못한 것으로 분석되었습니다. 다시 말해, 투자자 중 3분의1 이상이 단기적으로는 S&P 500보다 나은 수익률을 거둘 수 있었다고 하겠습니다.
인덱스 펀드에 관해서 주로 고려되어야 하는 사항들은 아래와 같습니다.
- 인덱스 펀드는 금융 시장 전체의 움직임을 추종하도록 고안되었으며, 시장 수익률을 상회할 것을 목표로하기 보다는 위험과 수익의 균형을 맞추도록 설계되어 있습니다.
- 인덱스 펀드는 소극적 유형의 투자 방식이기 때문에 적극적으로 관리되는 actively managed funds와 비교할 때 저렴한 비용, 낮은 회전율, 저렴한 수수료 및 비용 등 굉장히 효율적인 투자 형태로 알려져 있습니다.
- 인덱스 펀드는 펀드 매니저 등 관리자 비용이나 특정 매매 비용 등 전문 서비스 비용을 크게 요구하지 않기때문에 비용적으로 저렴합니다.
- 인덱스 펀드는 장기적으로 볼 때 어떤 다른 유형의 펀드보다 좋은 성과를 보이는 것으로 알려져 있습니다.
세금
세금이란 어느 국가나 지역에 거주하는 개인이 정부에 대해 부담해야 하는 의무적·강제적 금전입니다. 간단히 말하자면, 개인이 정부에 내야하는 돈인 셈입니다.
세금은 중앙 정부, 주 정부, 지방 정부 등 차원에서 징수될 수 있고, 개인으로부터 세금을 징수하는 과정을 ‘과세’라 합니다.
세금은 정부가 재정 지출로 사용합니다. 정부의 주요 지출 중 일부는 공무원 등의 임금, 정부 부처 건물·기반시설건축 및 보수 등입니다.
세금은 여러 다양한 수입이나 소득에 부과될 수 있는데요.
개인이나 법인이 한 국가에 거주할 때 부과될 수 있는 세금은 굉장히 여러 종류가 있고, 그 부과 여부나 방식, 크기, 세율 등은 국가별로 소득의 크기, 소득의 원천 등 매우 다양한 요소를 복합적으로 고려하여 결정됩니다.
중앙 정부의 수입은 통상적으로 소득세(Income Tax), 부가가치세(VAT), National Insurance Contributions, 법인세(Corporation Tax) 및 Fuel Duty의 형식으로 징수됩니다. 대표적인 예는 아래와 같습니다.
- 소득세 (Income Tax)
소득세는 개인이 본인의 소득에 따라 정부에 납부하는 세금입니다. 소득세 부과 대상인 소득에는 임금(근로자뿐 아니라 자영업자 포함), 연금, 보너스, 상여금 기타 유형의 모든 소득을 포함합니다.
소득세는 모든 정부의 주요 수입원 중 하나로 볼 수 있습니다. 구체적으로 예를 들자면, 영국 정부의 수입 중 약30%가 소득세에서 온다고 합니다.
물론 대부분의 국가는 개인들에게 세금 공제 혜택을 부여하고, 일정 수준 이하의 소득에 대해서는 과세하지 않습니다. 특정 분류에 해당하는 분들에게는 할인된 세율을 적용하기도 하고요. 뿐만 아니라 공익 신탁/자선 신탁(Charitable trusts)의 수입은 소득세가 면제되기도 합니다.
- 상속세(Inheritance Tax)
상속세는 이전되는 가치(Transfers of Value)에 부과되는 세금이며, 여기에는 유산, 사망 이전 일정 기간 내의 증여, 일정 유형의 신탁 이전 등이 포함됩니다. 다만, 많은 국가들이 특정 수준 이하의 금액에 대해서는 개인에게상속세를 부과하지 않고 있습니다.
- Council Tax
Council Tax의 주요 개념은 지방 정부의 서비스를 부분적으로 기금의 형태로 지원한다는 것입니다.
- 부가가치세 (Value-added Tax)
부가가치세는 소비세의 일종으로, 개인이 구매하는 재화나 용역의 가치에 따라 개인에게 부과됩니다.
- 물품세 (Excise Taxes)
통상적으로 물품세란 유류, 담배, 주류, 도박, 차량 등 특정 물품에 대해 부과되는 세금을 말합니다.
- Stamp Duty
이는 부동산, 주식 또는 특정 유가증권의 양도 시 부과되는 세금이며, 세율은 대상 자산에 따라 상이합니다.
- 법인세 (Corporate Tax)
법인세는 법인의 이윤에 대해 법인에게 부과하는 세금입니다. 영국의 경우 정부 수입원 중 상위 4위를 차지하고있죠. 유럽에서 거래하는 비 영국(non-UK) 회사의 permanent establishments가 얻는 이윤에 대해서도 법인세가 부과됩니다.
인덱스 펀드로 얻는 이득에 대한 세금
본 글에서 주로 다루고자 한 유형의 세금은 자본 이득(Capital Gains) 및 분배금/배당금(Dividends)에 대해 부과될 수 있는 세금입니다. 이 두 가지 세금이 인덱스 펀드 투자와 관련하여 개인에게 부과될 수 있는 대표적인 세금이기 때문입니다.
- 자본 이득이란?
자산 가격이 기존에 비해 상승하는 경우 발생하는 차익을 자본 이득이라 합니다. 자본 이득의 크기는 해당 자산이 매각되기 전까지는 확정될 수 없습니다.
- 자본이득세 (Capital Gains Tax)
자산 매매로 실현된 자본 이득, 즉 차익에 대해 부과되는 세금을 통상적으로 자본이득세라고 합니다. 가령 주식, 채권, 부동산, 토지, 귀금속 등과 같은 자산의 매각으로 얻은 차익, 자본 이득에 대해 부과되는 것이 일반적이죠. 자본이득세는 이윤을 취하기 위해 판매한 가치 있는 물건이나 자산에 대해 부과되는 것이라고 볼 수 있습니다.
- 배당금/분배금(Dividends)
회사가 이윤의 일부를 주주에게 조금씩 나누어 지급하는 경우 이를 배당금/분배금이라고 합니다.
- 배당금/분배금에 대한 세금
개인이 얻은 배당금/분배금에 대해 부과되는 세금을 Dividend Tax라고 합니다.
- 인덱스 펀드에 대한 세금
자본 이득과 배당금/분배금은 인덱스 펀드로부터 발생하는 두 가지 소득 유형입니다. 인덱스 펀드의 장기 투자우위성, 저렴한 비용, 분산 투자 다변화 효과 등에 이끌리는 분들은 인덱스 펀드가 가지는 절세 효과를 아신다면더더욱 인덱스 펀드에 투자하려고 하실 것입니다.
인덱스 펀드는 다른 유형의 투자 대상과 비교해볼 때 더더욱 절세에 효과적인 것으로 평가되는데요. 이 절세 효과 때문에 과세 대상 계좌에 펀드를 보유하신 투자자들은 인덱스 펀드에 투자함으로써 세금을 효과적으로 줄일수 있게 됩니다.
낮은 회전율
인덱스 펀드가 세금 측면에서 효율적이고 절세 효과를 가질 수 있게 하는 주요 요인 중 하나는 낮은 매매 회전율입니다. 매매회전율은 지난 1년 간 특정 펀드가 얼마나 많이 교체, 매매되었는지 보여주는 지표입니다.
가령 어떤 인덱스 펀드가 각기 다른 100개의 주식에 투자하고 있는데 그 중 30개 주식이 교체되었다면, 해당 인덱스 펀드의 회전율은 30%라고 할 수 있습니다.
회전율이 높으면 어떤 일이 발생하는건지 의구심이 드실 수 있습니다. 회전율이 높으면 이런 흥미로운 상황이 벌어지게 됩니다.
뮤추얼 펀드처럼 회전율이 높으면 주식을 매도하고 매수하는 행위가 많아지게 됩니다. 매매 행위가 잦아지면, 적어도 일부 주식은 실제 매수 가격보다 높은 가격을 주고 팔게 되죠. 여기서 차익, 즉 자본 이득이 발생하게 됩니다. 이 차익은 투자자들에게 분배되고요. 이익을 나눠주는데 뭐가 문제냐고 생각하시나요? 이유는 자본이득세가 부과된다는 사실에 있습니다. 투자자들은 자본 이득세를 납부해야 하는 부담을 지게 됩니다.
따라서 인덱스 펀드보다 회전율이 높은(가령 20%) actively managed funds와 비교할 때 인덱스 펀드는 가령1~2%정도로 낮은 회전율만 보이기 때문에 부과되는 세금 역시 적다고 하겠습니다. 어떤 경우에는 회전율이100%인 인덱스 펀드도 있는데요, 이 경우에는 조금 더 큰 세금이 부과될 수 있습니다.
적은 배당금/분배금
인덱스 펀드는 적극적 유형의 펀드에 비해 주주에게 분배되는 배당금이 적은 편입니다. 여러 다른 종류의actively managed funds와 마찬가지로, 인덱스 펀드로부터 얻는 배당금/분배금 역시 과세 대상입니다.
배당을 상당히 많이 하는 주식에 투자하는 투자자들에게 특히 어필하기 위해 고안된 유형의 인덱스 펀드라면 배당금/분배금이 좀 더 많을 수는 있습니다. 그 밖에도, 채권 인덱스 펀드(Bond Index Fund)에 투자하시는 경우에는 배당금과 이자에 대해 부과되는 세금을 부담하셔야 할 수 있습니다.
충분히 위험을 감수할 여력이 있고 본인만의 훌륭한 투자 전략을 가진 투자자라면 growth index fund에 투자하실 수도 있습니다. 가령 Vanguard Growth Index와 같은 growth index fund에 투자하시는 경우라면 배당금/분배금을 직접적으로 받지 않으실 겁니다.
그 배당금/분배금은 직접 투자자에게 지급되는 대신에 보유 자산에 재투자 하는 방식으로 운용됩니다. 이를 통해투자자는 보유 자산의 가치를 키울 수 있고 배당금/분배금 등을 통한 수익에 부과되는 세금도 절약할 수 있는 것입니다.
절세 효과가 있는 brokerage 계좌를 보유하신 투자자들이 가장 명심하셔야 할 점은, 하마터면 세금으로 빠져나갈 뻔 한 금액을 재투자함으로써 인덱스 펀드에 굉장히 효율적으로 투자하실 수 있다는 사실입니다.
많은 투자자 분들이 잘 알고 계시겠지만, 다른 것 보다도 인덱스 펀드, Small-cap growth funds등에 투자하시는것이 재투자 등을 고려할 때 세금 측면에서 굉장히 유리합니다.
결론
인덱스 펀드는 소극적으로 관리되는 유형의 투자 상품이기 때문에 적극적으로 관리되는 펀드에 비해 세금 측면에서 훨씬 더 효율적이고 절세효과가 큽니다. 인덱스 펀드는 기준이 되는 지수를 추종하기 때문에 다른 펀드에비해 매매 회전율이 굉장히 낮다는 의미이기도 합니다.
매매 회전율은 해당 인덱스 펀드가 추종하는 인덱스의 기존 포트폴리오 내 주식 등이 매매됨으로써 변동이 발생하는 정도를 의미하는데요. 인덱스 펀드가 매매 회전율이 낮아서 가지는 장점 중 하나는 다른 펀드에 비해 자본이득 발생 정도가 적다는 점입니다. Actively managed funds는 인덱스 펀드에 비해 훨씬 높은 매매 회전율을 보이는 것이 일반적입니다.
하지만, 또 한가지 명심하셔야 할 점은, 인덱스 펀드가 좋은 투자 상품이라고 하더라도 투자자들, 특히 초보 투자자 분들에게는 때로 꽤 위험할 수가 있다는 사실입니다.
따라서 투자하시고자 하는 특정 상품에 대해서 관련 용어들을 충분히 숙지하시고, 믿을 수 있는 전문가와의 상담을 통해 수익을 최대화할 수 있는 전략에 대해 고민하시기를 추천 드리며, 이를 통해 더 나은 투자 수익을 얻으실수 있으리라 생각합니다.
물론 도움 없이 스스로 투자해보시는 것도 가능하지만, 여러 의문사항이나 검토해야 할 부분들에 대해서 도움을줄 수 있는 전문가의 도움을 구하는 게 장기적이고 거시적 관점에서 더 낫습니다.
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최신 업데이트 날짜: 2020년 3월
